风险资本是扶持初创公司发展壮大的重要保障,是高科技产业发展的培养基和助推器。近几年,国内外的学者在风险投资方面做出了很多的研究工作,但对风险投资的项目估值方法的研究还比较有限。目前最成熟,应用最广泛的仍是现金流折现法(DCF),这种方法没考虑风险投资特有的不确定性和投资者拥有的灵活性,用此方法做出的估值存在很大的误差,无法指导投资管理的实践。在二十世纪末提出的实物期权理论,则全面考虑了风险投资的不确定性和所蕴含的选择权的价值。基于此法做出的项目估值更客观准确。借助二叉树、三叉树、B-S等估值模型工具,我们可以把实物期权理论有效地应用在风险投资实践中。根据前人的研究成果,本文定性地分析了这3个模型之间的关系和特点,并通过投资实例分别构建了3个模型的期权估值思路框架,最后又借助量化计算对二叉树和三叉树的效率和准确度进行了探讨比较,总结了三叉树模型的特有优势。