上市公司非常规更换CEO对绩效的影响研究

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长期以来,CEO等高级管理人员的更换是国外证券市场和管理学研究中的一项重要内容,因为它是股东或者董事会做出的最重要决策之一,并被作为约束经理人行为的重要机制。本研究根据CEO更换原因的不同将其分为常规更换与非常规更换,试图通过公司业绩、股权结构、董事会构成、离任CEO特征等四个方面探讨影响CEO非常规更换的内部因素。并以发生非常规更换CEO的公司为研究样本,希望了解发生非常规更换CEO后上市公司会选择具有何种特征的继任CEO,通过研究继任CEO特征与企业绩效变化间的关系来探讨非常规更换CEO对企业绩效的影响。并在最后加入环境不确定性作为调节变量,来进一步探讨继任CEO特征与企业绩效变化间的关系。本研究首先通过理论研究和文献研究对CEO非常规更换的影响因素的相关研究进行了回顾,奠定了本研究的理论基础。其次,结合我国相关制度背景,提出本文的理论框架,并结合已有研究提出研究假设,选取2006年发生CEO更换的深沪两市主板上市公司为样本,对样本进行筛选,对相关变量进行操作性定义;最后,运用SPSS18.0对样本数据进行描述性统计分析、独立样本T检验、单因素分析、相关分析和回归分析,对研究假设进行验证,结果表明:第一,更换前公司经营业绩对CEO非常规更换具有显著负向影响;第二,股权结构对CEO非常规更换有一定的影响,其中国有股权比例对CEO非常规更换具有显著负向影响;第三,离任CEO的部分特征对其非常规更换有一定的影响,其中离任CEO年龄对CEO非常规更换具有显著负向影响;离任CEO任职期限对CEO非常规更换具有显著负向影响;第四,环境不确定性对继任CEO特征与企业绩效变化具有一定的调节作用。其中,环境不确定性对继任CEO年龄与企业绩效变化间的关系具有正向调节作用;环境不确定性对继任CEO学历与企业绩效变化间的关系具有正向调节作用;与内部继任的CEO相比,环境不确定性对外部继任CEO与企业绩效变化的关系具有正向调节作用。
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