在国家“走出去”战略和“供给侧”改革的背景下,有越来越多的企业进行跨国并购来优化自身、开拓海外市场。随着跨国并购的数量和规模不断扩大,国家开始对企业跨国并购行为进行规范和引导,对一些行业的跨国并购行为开始进行限制。2017年,我国并购市场开始降温,无论交易量还是交易金额都较2016年之前有了大幅度的下降。同时,对于不同的行业也有了明显的不同的发展趋势。其中,医药行业的企业近年来在跨国并购市场上相对活跃,这与国家的一系列“医改”政策密不可分。中国的宏观经济多年来一直保持着稳定的增长趋势,进入了经济增长的“新常态”,“供给侧”方面的改革始终在不断推进,近年来国家更是加大了医疗健康产业的供给侧改革,使得中国的医药市场展现出了新的时代特点。2017年,可以称为“医改之年”,我国出台了多项有关医药卫生改革的政策。分级诊疗、医联体建设和取消药品加成等政策逐步落地,医药控费提速,进一步破除以药养医弊端,减轻群众医疗负担。同时,“两票制”试点结束,2018年正式在全国全面推开。在这样的复杂背景下,上海医药在2017年的下半年开展了有关康德乐马来西亚的并购活动,并在2018年2月支付了 5.76亿美元完成了此次并购。上海医药以期通过这样的方式获得康德乐在中国范围内的业务,提升自己在医药流通领域的地位,扩大分销和零售网络的覆盖,进一步推进和实施自身的发展战略。然而严峻的跨国并购环境、独特的行业特征和不断深化的医疗体系改革使得此次并购的结果充满了不确定性,也使得本文对此次并购的绩效研究具有了重要意义。本文在事件研究法中使用了多种模型对上海医药的并购事件进行了短期的绩效分析,包括平均调整收益率模型、市场指数调整收益率模型和风险调整收益率模型。其中平均调整收益率模型和市场指数调整收益率模型得到的结果可相互印证,结果表明上海医药并购康德乐马来西亚这一事件在事件窗口期内对上海医药产生了明显的正的绩效,市场对此次并购事件保持了积极的态度。针对此次并购的中期绩效本文采用了因子分析法进行评价,结果表明上海医药在并购完成后的两年里没有超出预期水平的表现。最后,本文运用非财务指标结合财务指标,对上海医药并购后的协同效应进行评价。本文共有图22幅,表28个,参考文献111篇。