随着国民经济的迅速增长,外加人口老龄化问题的愈发严重,人们开始越来越重视个人健康,对其的资金投入也逐渐增多,同时,国家出台一系列的政策来进行医疗体制改革,这大大促进了医药行业的发展。越来越多的医药企业选择上市,利用上市带来的知名度,吸引更多的顾客,进而抢占市场份额。但由于2012年11月-2014年1月以及2015年7月-2015年11月这两段期间进行了较长时间的IPO暂停,迫使一些急需上市的企业选择借壳上市。本文以友搏药业借壳九芝堂上市作为研究案例。采用理论结合案例的研究模式,首先归纳整理国内外学者关于借壳上市方面的研究,以此奠定理论基础。其次,简要介绍借壳上市的相关理念。再次,对医药企业借壳上市现状进行分析,揭示医药企业借壳上市的共同特征及绩效表现。然后重点分析友搏药业借壳九芝堂这一案例,在简要介绍借壳双方的基本情况及动因并快速回顾交易过程后,采用事件研究法、财务指标分析法以及平衡计分卡,分别从股市、财务绩效以及非财务绩效这三个角度对借壳后公司的绩效表现进行评价。最后对得到的结果进行归纳总结,并提出相关建议,为今后医药企业的上市途径以及模式选择提供借鉴,同时丰富我国民营股份制企业借壳上市的案例。通过此次案例研究,本文得出以下结论:近几年选择借壳上市方式的医药企业数量呈先升后降的趋势,主要爆发在2015年,这些借壳公司大多经营业绩优异、发展前景广阔,而壳公司的经营状况都存在不同程度的问题;医药企业选择借壳上市的动因主要有扩充融资渠道、提高企业品牌知名度以及相较于IPO,借壳上市耗时短、审核宽松、成本低等;在借壳上市的过程中,选择资产剥离的医药企业数量居多;借壳上市当年,多数公司的财务绩效表现一般,提升主要在偿债能力方面,且借壳上市带来的绩效是短期的,而长期绩效主要看企业自身的经营能力;公司对外公布借壳事件后,在一段时期内,公司股票会出现异常的正向超额收益率,市场做出积极反应。对企业借壳上市前后提出建议,企业要谨慎选择合适的壳公司、选择合理的上市方式、注重研发来提升实力以及重视人才培养、提高福利待遇等。