随着企业组织结构的创新和多元化经营的兴起,内部资本市场(Internal Capital Market)成为学者关注的新兴领域,研究多集中于资产配置方面,主要分为有效论和无效论两派,并未达成一致。而我国内部资本市场研究起步较晚,现有研究多专注于企业内部资本配置的效率,而忽略了外部金融环境的影响,而在我国不同所有制企业所处环境待遇差异很大。因此,本文通过研究融资歧视与不同所有制企业的内部资本市场配置效率,更加全面的探究我国特殊国情下的企业内部资本市场的运作特点,以及我国集团控股上市公司的内部资本市场效率的影响因素。本文扩展了企业内部资本市场的研究,较好地解释了在我国新兴资本市场条件下,企业内部资本市场配置行为的一些显著特征。内部资本市场和外部资本市场不是孤立运作的,相反地,本文的实证结果显示,企业内部的资金配置活动会受到外部金融环境的影响,并且这种影响对非国有企业的内部资本市场的运作影响更大。本文首先描述了研究的背景、意义、内容和方法等;其次,阐述了内部资本市场相关概念以及配置效率的测量方法,并对国内外文献就内部资本市场配置的影响因素的研究进行了回顾和总结;然后,介绍了内部资本市场配置的两种理论:有效论和无效论,并在此基础上分析了所有制层面的融资歧视对内部资本市场的影响,提出相关假设;接着,借鉴前人的经验及理论分析建立了多元回归模型及投资效率测量模型;最后,根据企业的大股东以及终极控制人性质将本文所选取的沪、深两市A股集团控股上市公司样本归类至国有和民营两组,对两组数据分别进行回归,研究在不同所有制下,融资歧视对内部资本市场配置活跃度与配置效率的影响。其中以关联交易发生额作为内部资本配置活跃度的代理变量,投资水平和投资机会的比值衡量企业的内部资本市场配置效率,以该行业民营企业平均融资成本与该行业内国有企业平均融资成本比值作为融资歧视的代理变量。为了消除其它因素对研究结果的影响,本文选取了企业规模、资产负债率、企业成熟度、股权集中度、两权分离度、企业成长性、企业的规模、管理费用率等控制变量进入模型,以保证研究结果的准确性。本文通过STATA12.0软件对相关变量进行描述性统计,利用多元回归模型以及投资效率模型来分别研究不同所有制下的沪、深两市A股集团控股上市公司内部资本市场配置情况,并验证所提出的假设。文章通过实证回归得出了如下结论:所有制层面的融资歧视会提高我国集团控股公司的内部资本配置活跃度,但是不利于我国集团控股企业的内部资本市场配置效率的提高,并且对非国有企业的内部资本配置的负面影响更大,公平的融资制度环境是提高企业内部资本市场配置效率的重要的因素。