国债投资与所有其他金融资产投资策略相似,也有很大的操作空间.如果投资者根据各自的投资收益预期与财务规划选择合适的国债投资策略,将获得可观的投资回报.该文在引入国外国债投资理论的基础上,分别介绍了两种国债投资策略,积极型投资策略与消极型投资策略,并结合中国国债市场的实际情况,重点进行了免疫投资组合的消极型策略应用实证分析和头寸匹配组合的积极投资策略应用实证分析.该文首先对中国国债市场进行了概述,介绍了国债发行市场,国债流通市场和国债回购市场.其后,引入了国外在国债投资方面的金融理论,包括有国债的收益率和国债的利率期限结构理论,国债的K阶持续期理论,在介绍国债的收益率理论时,分别分析了零息与贴现国债收益率、附息国债收益率、国债的实现收益率、组合国债的收益率及国债的基点价格值.随后介绍了两种国债投资策略,积极型投资策略和消极型投资策略,并对这两种投资策略进行了优缺点和适用性比较.最后结合中国实际情况对积极型和消极型两种投资策略进行了应用实证分析,在当前国债价格走低,收益率下降形势下,投资者可采取保守型的消极投资策略,进行恰当的免疫组合,以达到保值增值的目的.