本文在讨论现有各种公司并购价值评估方法的基础上，分析在新的环境下，适合我国公司并购的价值评估方法。 本文共分六章，主要内容如下： 第一章，导言。本章介绍了论文的研究目的、研究思路和研究方法。 目前我国资本市场发生了巨大的变化，上市公司正在进行股权分置改革，市场的变化必然会影响上市公司并购价值评估方法。 本文旨在研究新形势下的公司并购价值评估方法。本文综述了国内外学者在企业价值评估方面的研究成果。在理论分析的基础上，本文指出，市场法在我国有很好的发展前景，是一种比较适合我国上市公司的价值评估模型。通过案例分析，本文指出了市场法在运用过程中存在的问题并提出改进意见。 在研究方法上，本文力图做到理论与实际相结合、定性与定量分析相结合、理论分析与案例分析相结合。本文也采用图表分析和比较方法，运用了EXCEL数据处理工具。 第二章，并购与企业价值评估理论。本章分为两部分，分别讨论了企业并购理论和企业价值评估理论。并购即兼并与收购。企业兼并与收购是企业扩张与增长的方式，涉及企业所有权的改变。关于企业并购的动机问题，西方学者不断地进行着广泛而又深入的研究，主要有以下理论分析企业的并购活动：经营协同效应、财务协同效应、价值低估效应、代理理论、风险分散理论、节约交易费用理论等。 企业价值理论部分则分析了有效市场假说，投资组合理论、资本资产定价模型和MM理论与企业价值评估的关系。有效市场假说是应用市场法评估企业价值的理论依据，在市场有效的情况下，可以利用可比上市公司的股票价格对目标企业的价值进行评估。投资组合理论、资本资产定价模型和MM理论都是收益法的理论基础。投资组合理论和资本资产定价模型为企业价值评估法中收益法的风险补偿的数量化确立了模型依据。根据MM定理可以看出，创造企业价值的根本途径是企业的投资活动和经营活动；企业价值与股利政策无关。这些理论是后面章节讨论的理论基础。 第三章，并购中目标企业价值评估方法。本文以《企业价值评估指导意见(试行)》第15条规定的资产评估基本方法为基础，并结合国外的经验，分析了收益法、成本法和市场法三种方法。 收益法主要包括现金流折现模型和经济价值增加法。虽然收益法在理论上很完善，但是其弊端也很大。在现金流折现模型中，受较强的主观判断和未来收益不可预见因素的影响，预测难度大而且不精确，评估结果的可操纵性使其适用性大打折扣。经济价值增加法源于美国的业绩评价指标，如果要应用于我国的公司并购价值评估，就需要做大量的调整，从而增加了计算的复杂性和难度。 成本法在我国公司并购中是常用的一种方法，但因为受会计核算的制约，并不是企业所有的资产价值都能经过会计程序得到量化，报表之外的资产项目容易被忽略。成本法没有全面分析企业价值的资产构成，评价结果也失去了企业价值的整体性特征，因此其弊端明显。 尽管在我国公司并购中，市场法并不经常用于价值评估，但它却是成熟市场上证券分析师最常使用的估值方法。本文对市场法中涉及的市盈率法、市净率法和收入乘数法进行了分析。 第四章，我国企业并购价值评估方法现状与选择。 目前，我国的企业价值评估方法仍以成本法为主，收益法为辅，很少使用市场法。但我国目前市场环境发生着深刻的变化。在股权改革分置完成后，我国股票市场将进入全流通时代，公司股票将按市价计算，上市公司价值真正与股价表现联系起来。新会计准则在上市公司的施行，会对提高我国上市公司会计信息质量有所帮助。笔者认为，随着我国资本市场的逐步完善，市场法是一个适合我国国情的可取的方法，有很好的应用前景，在我国上市公司并购价值评估方法中将会被大量采用。笔者为此探讨了市场法下对参照物企业的选择和对评估比率的选择。参照物企业与被评估企业应该具有可比性，财务比率是企业可比性的重要内容。在选择评估比率时，需要结合被评估企业的实际情况，也需要进行可靠性验证；参照物企业与被评估企业存在差异，需要调整相关数据，也需要选用尽可能多的比率指标消除差异。 第五章，使用市场法对丰原生化的并购价值评估。 本章对一个通过股权分置改革后被并购的上市公司进行了案例分析。企业并购价值的计算，采用了直接的市盈率法、修正的市盈率法、市价/每股现金含量、直接的市净率法和修正的市净率法五种方法。通过分析案例发现，不同年份主营业务收入、每股盈余和每股现金含量的波动性较大，并且很多年份的每股盈余和每股现金含量出现负值，这可能是上市公司盈余管理行为所致，可以收集多期的财务数据，将其进行平均，使其数据平稳，也需要尽可能多选择参考企业，保证可比比率指标能够达到最低要求。通过对比市场法计算的结果和实际并购价以及被并购公司的股价走势，说明市场法计算的结果还是合适的。 第六章，贡献和有待进一步研究的问题。