新股初始收益一直备受学术界普遍关注，而目前中国的A股市场存在着过高的初始收益。本文通过对新股发行的概况及发行定价方式的初步研究，并进一步对1992年1月到2004年3月上交所786只新股及深交所505只新股的发行价格、初始收益率及首日收盘价格进行分析。 研究发现，中国的A股市场是一个无风险、高收益的市场，发行市盈率与二级市场市盈率差额巨大。通过实证分析，检验了影响发行价格、初始收益率及首日收盘价格的重要因素，影响发行价格的重要因素有每股收益、净资产收益率、发行日指数、流动比率、行业情况及发行股数量等；影响初始收益率的重要因素有上市日指数，发行价格，上市首日换手率，中签率及上市首日成交量。其中，上市日指数，发行价格一直是初始收益率的主要指标，发行日景气指数，流动比率及流通股比值也是发行人及承销商所需要共同考虑的因素，行业因素再次之，发行定价政策及制度在新股发行定价中起着重要作用；本文最终选取了发行价格，每股收益、发行数量、上市日指数情况及中签率五个变量构建了IPO首日收盘价格的模型，对最近上市的三只新股进行预测，模型的预测效果尚好。 本文最后研究了中国IPO市场引入绿鞋期权后怎样抑制二级市场投机气氛，降低发行价格及首日收盘价格，使初始收益减小的机理，从而指出了目前在中国A股IPO市场引入绿鞋期权的必要性，并提出承销商相应对策。结论部分对中国IPO市场及股市中存在的一些不合理问题进行分析与探讨。本研究课题力求为承销商、投资者、发行人及监管机构提供一些借鉴和参考。