【摘 要】
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P2P借贷是指个人在没有其他金融中介机构介入的情况下完成借贷,P2P网络借贷或基于债务的众筹已成为一种可行的在线业务模式,可以匹配小额信贷的供求。它通过支持创业活动和增强自给自足能力,为低收入借款人带来了可观的效益（Behr等,2011）。中国的P2P网络借贷是从模仿国外网上借贷平台的发展经验开始的。2006年,宜信公司将起源于英国的P2P网络借贷模式引入我国,成立了国内首家P2P服务公司。201
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P2P借贷是指个人在没有其他金融中介机构介入的情况下完成借贷,P2P网络借贷或基于债务的众筹已成为一种可行的在线业务模式,可以匹配小额信贷的供求。它通过支持创业活动和增强自给自足能力,为低收入借款人带来了可观的效益（Behr等,2011）。中国的P2P网络借贷是从模仿国外网上借贷平台的发展经验开始的。2006年,宜信公司将起源于英国的P2P网络借贷模式引入我国,成立了国内首家P2P服务公司。2013年,P2P平台大规模兴起,网贷行业至此开始了飞速的发展模式,并在刚刚成立的几年时间里能够提供高达两位数的投资回报率。在2015年,网贷平台的数量一度超过了5000家,可在经过几年发展之后,P2P行业频频出现大面积的暴雷、跑路等现象,使许多投资者最终血本无归。彼时,行业监管正式介入,大量平台被清退。2020年11月27日,银保监会方面表示,截止11月中旬,全国实际运营的P2P网贷机构完全归零,宣告这款红极一时的网络理财产品正式退出中国互联网经济发展历史舞台。那么,是什么导致了P2P平台大规模违约的出现?P2P网贷行业快速成长而又转瞬即逝的发展历程能给我们带来什么样的警示?探究这些问题,对未来指导网贷业务的发展有重大的意义。本文通过双边博弈模型的设计,构造三方序贯博弈模型,分析P2P业务模式中可能存在的双重道德风险问题,研究P2P网贷业务中的三方博弈行为将会如何影响P2P平台业务的风险情况和监管行为,从而更好地认识P2P业务中各方的博弈行为和结果。研究发现:（1）当投资项目的收益主要取决于项目风险时,P2P平台的存款利率的上升会导致借款人选择风险更高的项目,而平台监管强度的上升会导致借款人选择风险更低的项目。当投资项目的收益主要取决于借款人的努力程度时,上述影响的结果相反。（2）P2P平台融资成本的提高会对借款人的努力程度产生负面影响,平台监管强度的提高会对借款人的努力程度产生正面影响。（3）当投资项目的收益主要取决于项目风险时,P2P平台的存款利率的上升会导致平台降低监管强度,但是当投资项目的收益主要取决于借款人的努力程度时,上述影响则完全相反。（4）随着市场中P2P平台数量的持续增多,平台的融资成本必然随之上升,进而使双重道德风险问题进一步恶化。（5）P2P平台的资本充足率的提高,可以降低双重道德风险的负面影响。最后本文通过产业案例分析的方式,研究P2P网贷业务双重道德风险问题在现实中的具体情况。
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