中国上市家族企业治理结构与企业价值相关性研究

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改革开放以来,中国家族企业取得了飞速的发展,对中国的经济增长起着重大的推动作用,成为推动中国经济发展的主力军,为中国经济建设做出了巨大贡献。家族企业的迅速发展与家族制管理密不可分。然而,随着家族企业的做强做大,在内部管理中逐渐出现了很多问题,迫切需要家族企业转变原有的治理结构,建立起适应市场发展的新治理结构。本文正是从这一点出发,通过研究家族企业目前的治理结构情况,建立治理结构与企业价值的关系,分析得出家族企业的最佳治理结构,从而为企业价值更好的服务,最后提出就改善股权结构、健全内部治理机制、保证监事、董事的独立性、健全激励和约束机制等方面提出相关性建议。本文首先研究分析国内外的研究现状,包括家族企业定义的研究和治理结构与企业价值关系的研究。对家族企业定义进行综合分析,得出本文家族企业的定义,进而进行数据的筛选;国内外的研究大多只从一个角度来进行研究,多关注股权结构,侧重家族企业的控制权,对内部治理机构的其他因素的研究还很少,而且得出的结论都不尽相同。本文在相关理论知识的基础上,结合之前学者的一系列不同结果的研究,重新提出假设,选取深沪上市家族企业472家2009-2011年三年的相关数据,对中国上市家族企业治理结构与企业价值进行分析论证,并同时选取上市民营非家族企业71家2009-2011年三年数据进行对比分析,得出家族企业与非家族企业相比的独特之处,家族企业的治理结构更广泛的影响着企业价值:家族企业价值与民营化方式、实际控制人是否担任董事长或总经理、董事会持股比例、董事前三薪酬所占比例负相关;与持股董事占董事会比例、现金流权、董事长持股比例正相关。非家族企业价值与董事会持股比例负相关;与董事长持股比例、高管前三名薪酬所占比例正相关。都与控制变量资产负债率和总资产负相关,最后根据研究结论从股权结构、内部治理机制以及激励机制等方面提出中国家族企业治理结构改进的建议。
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