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企业投资行为关系到企业未来成长价值,权力是影响资源配置并关乎到企业成长的关键因素,CEO作为企业最高经营管理者,其权力大小对企业投资行为具有重要影响。企业投资羊群行为作为企业投资行为的分支,既有研究表明其不仅受到内部CEO权力的影响还与股权结构密切相关。股权集中度作为股权结构的重要表现形式,对企业的经营投资行为有着重要作用,其能否有效调节CEO权力对企业投资羊群行为的影响?这三者之间的作用机理究竟如何,以往研究并未给出直接的经验证据。另外结合我国特殊的制度背景,不同产权性质下CEO权力对企业投资羊群行为又会存在怎样的差异?基于此,本文选取我国2003-2015年沪深A股上市公司为样本,实证检验了CEO权力、股权集中度与企业投资羊群行为三者之间的影响关系和作用路径。并基于产权性质的差异,进一步将全样本按照产权性质进行分组回归,探讨不同产权性质下CEO权力对企业投资羊群行为的影响。研究发现:(1)CEO权力与企业投资羊群行为负相关,CEO权力越大,企业投资羊群行为越不明显;同时,CEO权力对企业投资羊群行为的抑制作用在非国有企业中效果更显著,而在国有企业中并不显著;(2)股权集中度与企业投资羊群行为正相关,股权越集中,企业投资羊群行为越明显;(3)较高的股权集中度会弱化CEO权力与企业投资羊群行为的负相关关系。根据研究结论,本文从政府和企业两个层面分别提出相关建议。首先政府要加强政策性指导,促进产业投资结构科学化,推进国家产业健康持续发展。其次企业需要完善CEO的选聘机制、着力完善股权结构,同时加强对CEO的激励与监督等,建立外部专家咨询制度,进而避免企业投资羊群行为,优化资源配置,提升企业价值。本文的主要架构如下:第一章是绪论部分,对文章的主体结构作了介绍。第二章至第四章为文章的主体部分,对国内外有关CEO权力、股权集中度以及企业投资羊群行为等相关理论和文献进行梳理、总结;在理论分析基础上提出相关假设,并运用实证方法对研究假设进行检验;第五章在实证分析基础上得出研究结论,并提出相关建议。