随着对金融市场越来越多的研究表明,在市场中存在着许多标准金融理论难以解释的异象。行为金融异军突起冲破了传统研究的框架,它从心理、行为科学的角度解释这些异象,并且指导投资者在非理性因素的影响下如何进行投资。本文选取了过度反应和反应不足这两种异象,分别从调查和实证的角度对此进行了研究。国际上对反应行为的实证研究均得出反应不足和过度反应是金融市场中普遍存在的现象,而部分学者在实证的基础上得出数理模型理论,其中比较著名的是BSV、DHS和HS模型。鉴于我国股票市场近十年有突飞猛进的发展,但由于市场各个方面并不是很成熟,参与者受到非理性因素影响更加明显。那么探讨经典行为金融理论在我国股票市场上的适用性就显得尤为重要。　　 因此,本文采用了调查和实证两种研究路线。首先阐述了理论基础,分为认知心理学理论基础、数理模型理论基础和实证文献综述三个部分,分别从心理、模型和实证三个方面奠定了全文研究的基础。接着,本文从投资者的角度出发,抽取部分社会投资者样本做了一个基于过度反应和反应不足的行为金融问卷调查,并对调查结果进行统计分析,探讨我们身边的投资者是否受到认知偏差、偏好等心理影响,最后与经典国外文献中投资者心理进行了对比分析,得出HS模型比较符合我们身边投资者反应行为的情况。最后,本文选取了最近10年(2000-2009)A股市场的数据,对我国股市上述两种反应行为进行实证分析,得出了与经典实证文献相反的结论,即股票收益率在短期存在不太显著的反转而在长期存在显著的惯性现象,并提出了“心理周期”的设想。本文最后对全文研究成果和不足之处进行了总结,并为中小投资者提出了投资策略建议。