改革开放来,我国经济的迅猛发展,但由于前期粗放式的经济发展,随之而来气候异常、环境破坏等问题对限制了我国经济的持续发展。作为一项国家战略,绿色发展理念对促进经济可持续发展作用重大。在此背景下,绿色产业迅速兴起。而绿色产业发展需要充足的资本支持,因此绿色融资工具应运而生。其中债券具有融资规模大、发行要求低、形式灵活且融资成本低的特点,结合了债券特质和绿色概念的绿色债券很快就引起了相关企业和政府部门的重视。当前我国绿色债券市场仅次于美国,成为国际第二大绿色债券市场。虽然可持续投资在股票市场很受欢迎,但绿色债券是一个相对较新的概念。而对于投资者而言,最关心的莫过于投资风险及投资收益率,而这两点都可以通过信用利差的高低体现出来,因此本文着眼于绿色债券信用利差影响因素展开研究。首先,在对国内外债券利差相关文献的分析基础上,提取出了影响绿色债券利差的主要因素,并将其分为宏观经济指标、微观企业指标及流动性指标三类,并构建基础模型。其次,本文在我国绿色债券市场上,排除了私募债及利率债,选取了满足一定条件的信用债券为样本,使用混合OLS模型进行对基础模型进行实证研究,这部分是本文的研究基础。之后,本文考虑了绿色债券发行企业本身特性这方面的因素,使用发行主体信用评级及发行主体公司属性作为绿色债券发行主体特征指标,来探讨在企业特征是否会对绿色债券信用利差造成影响。最后,本文严格控制其他相关变量,从之前样本中,选择符合条件的绿色债券样本混合匹配的普通债券样本,在原模型中加入债券是否为绿色债券这一虚拟变量,探讨绿色债券和传统债券1在信用利差是否具有显著差异。通过上述研究过程,本文得出了如下的研究结论:第一在宏观经济指标方面,绿色债券信用利差受国内生产总值及货币发行量的影响,其中国内生产总值的增加会缩小绿债信用利差,而货币发行量增加会使绿色债券信用利差扩大,并且受货币发行量影响更大,股市回报率及股市波动率皆对绿色债券信用利差有影响,其中股市回报率与绿色债券信用利差负相关,而股市波动率与绿色债券信用正相关。第二在微观企业变量方面,绿色债券信用利差仅随企业盈利能力增加而缩小,而对杠杆比率及营运能力并不敏感。第三在流动性方面,以剩余到期期限代表的债券本身流动性指标对绿色债券信用利差影响并不显著,但表征市场流动性的银行间市场7天质押式回购利率与绿色债券信用利差显著正相关,说明绿债信用利差的确会受到市场流动性的影响。第四当绿色债券发行主体信用评级较高时,会显著降低绿色债券信用,这与传统债券的研究结论一致,同时,相较于非国有企业,国有企业发行的绿色债券会拥有更低的信用利差,这说明我国绿色债券市场也存在政府“隐形担保”问题。第五本文研究证明相比较传统债券,绿色债券在10%的统计水平上存在-0.005%的绿色溢价(绿色溢价是指在其他条件都相同时,传统债券信用利差由于投资者环保偏好高于绿色债券的部分)。绿色债券的绿色溢价证明了我国绿色债券市场上存在投资者的环保偏好,但同时这部分溢价太小,证明环保偏好仍未在市场上完全体现出来。本文主要分为五部分:第一部分为绪论。首先介绍了本文的研究背景,之后阐述了本文的研究意义,接着对研究方法和研究思路进行介绍,最后讲解了本文的创新点。第二部分为文献综述与理论基础。首先介绍了信用利差理论研究和衡量方法,之后以传统债券的信用利差影响因素研究文献为基础,分别从宏观影响因素、微观影响因素及流动性影响因素这三个角度,对国内外文献进行梳理和总结。再次,对发行企业特征对信用利差影响有关的文献总综述进行了整理。接着对国内外关于绿色债券的认定和理论研究进行阐述,最后对绿色债券信用利差影响因素方面的文献进行介绍,为文章的影响因素提取及假设设定奠定理论基础。第三部分为实证研究设计和模型构建。首先结合经济理论及文献综述研究,提出本文的研究假设,其次进行样本选取,之后解释各个变量的定义并进行归纳,最后构建绿色债券信用利差影响因素基础模型及衍生模型。第四部分是实证结果及分析。首先对基础模型所选样本进行描述性统计,对主要变量进行相关性检验,然后得出绿色债券影响因素基础模型的实证结果并进行分析,之后得出发行主体信用评级虚拟变量及发行主体公司属性虚拟变量对绿色债券信用利差影响的实证结果并分析。接着对绿色溢价研究样本进行描述性统计,得出绿色溢价实证结果并分析,最后进行稳定性检验。第五部分是研究结论和研究展望。首先分别阐述根据实证研究得出的结论,并提出相关政策建议;其次,对研究中的不足进行总结,并进行研究展望。