文化产业迅猛发展并在国民经济中发挥越来越重要的作用。但相较于其他产业,文化产业存在规模小、轻资产、担保抵押品缺乏等固有弊端,使得融资难问题严重制约着中小文化企业的持续性发展。债券融资具备优化企业财务状况和融资结构、降低融资成本、保障公司控制权等诸多优势,或将成为文化企业进行直接融资的主要渠道之一。通过对现有文献的梳理,发现当前学者对文化产业融资效率的研究已经日渐丰富,但主要集中于内源融资、股权融资等其他融资方式,对于债券融资方式的研究主要以理论分析为主,实证研究目前仍处于探索阶段。本文主要着眼于文化产业的债券融资方式,通过运用三阶段DEA模型和Malmquist指数法,对2017—2020年间我国46家文化产业上市公司的债券融资数据进行静态和动态效率值测算,并利用超效率DEA模型对处于效率前沿面的样本企业进行排序和对比分析。其中,经过SFA回归调整后的第三阶段效率值,已经剔除了环境变量、统计噪声和随机误差等外部因素的影响,更能准确显示出文化产业上市公司的债券融资效果。研究发现:我国文化产业上市公司整体债券融资效率低下,且受外部环境因素影响较大;导致我国文化产业债券融资效率低的主要原因是规模效率偏小,而且企业的技术管理水平并未对融资效率发挥主要作用,也存在很大的提升空间;文化产业行业间发展差距较大。因此在提高文化产业上市公司债券融资效率的过程中,一是要考虑环境因素对文化企业债券融资效率的影响,进一步改革文化体制,优化宏观经济环境,政府加强对文化产业的支持和监管力度,促进行业间协调发展等;二是要扩大文化产业债券融资规模,提升发行主体对债券融资方式的认知水平,拓宽企业融资渠道,与其他融资方式相结合,提高目前仍处于较低水平的债券融资规模效率;三是企业要提升自身的发展质量,优化经营技术管理水平及企业融资结构。