在全球经济一体化的背景下,以美国为首的发达国家所实施的货币政策效果已经不仅仅局限在国内,还可能通过一些国际传导渠道对其他国家的宏观经济运行造成影响。其中,发展中国家因经济制度不甚完善、经济实力处于劣势而受到更大规模的冲击。因此,本文以中国为例,采用SVAR模型根据相关经济理论对美国货币政策的外溢效应进行刻画。样本期自2003年1月至2016年12月被划分为三个时间段,分别考察美国常规货币政策时期、量化宽松政策时期和量化宽松退出时期的美联储货币政策对我国资产负债表中外汇和信贷两个项目的影响。研究发现,美国货币政策指标在三个时期内通过利率、汇率以及国际大宗商品价格渠道均对我国外汇储备与信贷供给产生影响。在常规货币政策时期,各中间传导渠道都发挥着重要作用。其中,汇率渠道对我国外汇的影响最大,而利率渠道对我国信贷波动的解释能力最强。在量化宽松时期,美国货币政策变量对我国信贷的直接影响变得更为显著,美联储大量购买中长期国债的数量型货币政策效果开始显现。而在量化宽松退出时期,三条传导渠道的影响进一步减弱,美国货币政策冲击对我国外汇和信贷波动的贡献度远超其他中间变量的影响,美联储购债规模对外汇的影响更大,而联邦基金利率则对我国信贷走势有着更强的解释能力。该时期美国货币政策冲击会导致我国外汇储量和信贷水平长期波动。对此,本文提出以下建议。一方面,我国政府应加强对跨境资本的监控,及时应对国际形势的变化;另一方面,积极推进人民币国际化进程并完善人民币汇率市场化形成机制,以更有效地防御外部风险,保障我国经济平稳发展。