在经历了探索试探阶段、试点发展阶段之后，中国基金行业进入蓬勃发展阶段，并逐渐成长为资本市场上最重要的力量。基金行业是典型的高知行业，基金经理是基金管理公司的核心竞争力;基金经理更换，是围绕基金经理人发生的一种典型的市场行为，它不仅关系到整个行业的健康发展，也涉及到基金份额持有人的切身利益。　　基金经理的更换主要分为三类:升职、降职和正常变动。相对来说，正常变动缺乏研究的现实价值，而升职和降职不仅关系到基金经理的个人收入，还关系到他们的市场声誉，本质上这是基金经理人市场最重要的激励约束机制之一;简单地说，能力强的基金经理能够获得更多的升职机会，而能力弱的基金经理更容易被降职甚至被淘汰出局，以此来促进基金经理人市场和基金行业的健康发展;反之，能否顺利实现基金经理的优胜劣汰也是判断基金市场是否有效的重要指标之一。本文的研究就是围绕基金经理更换（升降职）展开的。　　大的方面讲，本文的研究主要集中在两个问题上，一是基金经理升降职原因的探索，二是基金经理升降职影响的分析。前一个问题细分为过往基金业绩、基金管理公司内部治理机制和基金经理个人特征对升降职的潜在影响;后一个问题细分为基金经理更换后业绩、基金投资风格、资产配置行为及承受的风险是否发生显著变化。　　实证研究表明，在基金经理更换原因的问题上，业绩与基金经理的降职显著相关，与基金经理的升职仅在某些阶段相关;内部治理机制和基金经理的特征中的部分变量与基金经理更换显著相关。基金经理更换的影响，按照传统的分类方法，对上述变量产生影响并不显著;在稍作调整后的检验表明，基金经理更换后，新上任的基金经理对原有基金的投资行为做出了符合逻辑的调整，基金业绩也发生了显著的变化，这表明基金管理公司更换基金经理的行为是有一定效果的，其目的也得到一定程度的实现。