【摘 要】
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自19世纪末以来美国发生第一次并购活动,企业并购方兴未艾。20世纪90年代中期以来,随着我国企业改革进程的不断推进和证券市场的发展,我国证券市场也掀起了并购浪潮。而企业
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自19世纪末以来美国发生第一次并购活动,企业并购方兴未艾。20世纪90年代中期以来,随着我国企业改革进程的不断推进和证券市场的发展,我国证券市场也掀起了并购浪潮。而企业的并购绩效究竟如何评价,尤其是用EVA法来评价企业的并购绩效成为讨论的热点。本文首先介绍并回顾了目前关于评价企业并购绩效存在的两大类主要方法。然后以2002年发生并购活动的并购公司为样本,对比其并购前后绩效变化,通过实证分析检验EVA与传统评估指标,如经营净现金流量(NOCF)、每股收益(EPS)的关系,从而证明EVA法更倾向于从股东收益角度揭示企业并购绩效。通过对各个变量进行描述性统计,相关性分析及一元、多元回归后发现,与经营净现金流量相比,每股收益对EVA的解释度更高,相关性也更明显。但是,从总体来看,EVA与各个解释变量的拟合优度均偏低,R值也显示其关系均为低度相关。从整体来看,EVA对我国市场解释能力不高。
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