货币政策传导机制是货币政策的核心内容,货币政策传导机制的效率直接影响货币政策调控宏观经济的效率。在货币政策传导的诸多机制当中,利率传导机制最为基础和重要。在当前经济金融活动日益市场化、证券化和国际化的背景下,利率的作用更显突出,利率也已成为货币政策能否传导到实体经济的关键因素。随着我国利率市场化的稳步推进,利率传导效应在我国货币政策传导过程中的作用将会越来越重要。因此,研究我国货币政策的利率传导机制有效性具有重要的现实意义,它有助于加深我们对中国宏观经济金融运行中的许多现实问题的认识,有助于我们弄清阻碍货币政策传导的体制性和制度性问题,从而为政府进一步深化金融改革提供理论依据。目前国内已有不少针对我国货币政策利率传导渠道的研究,但都只是单独讨论管制利率或市场利率的货币政策传导效应。本文则对管制利率的货币政策传导渠道和市场利率的货币政策传导渠道进行了实证比较,得出主要实证结论:目前利率传导渠道仍以管制利率传导渠道为主,而相比之下市场利率传导渠道表现出效率低、不稳定的特点;并以该结论为出发点,分析制约我国市场利率的传导效率的因素并提出政策建议。本文分为以下五部分:第一部分介绍了西方货币政策传导理论;第二部分从目前我国的利率非完全市场化的现状出发分析了利率非完全市场化对我国货币政策的影响,并得出结论:我国目前的货币政策利率传导机制包括了两个渠道,分别为经由市场利率的传导渠道和经由管制利率的传导渠道;第三部分运用向量自回归模型(Vector Autoregressive Model)、协整(co-integration)检验、Granger因果分析、脉冲响应函数(Impulse ResponseFunction)以及方差分解等计量经济学方法分别对管制利率的货币政策传导效应和市场利率的货币政策传导效应进行了比较实证分析;第四部分对第三部分中得出的主要实证结论进行了更进一步地分析并提出制约市场利率货币政策传导效率的因素;第五部分针对第四部分中所分析的制约因素,提出政策建议:坚定推进利率市场化;改革官方利率的制定机制;建立货币市场和资本市场的良好互动;促进股票市场的健康发展等等。