在我国“供给侧”改革以及“智能制造”转型背景下,高创新、高成长的创业板企业已经成为推动我国经济发展的重要力量,但是,融资效率问题一直都制约着我国中小企业的发展,因此选用科学合理的效率模型来测算创业板融资效率具有重要的理论意义和深远的现实意义。本文将研究对象选为创业板,选取了创业板企业2016年-2020年的部分年度数据,首先对其融资现状及其特征进行了分析,随后建立了三阶段DEA模型对创业板企业的融资效率进行了测算。在第一阶段采用了以投入为导向的BCC模型,对创业板企业的原始数据进行处理得出融资效率值;第二阶段是重点整个模型处理的重点,运用SFA回归在第一阶段得出各投入指标的松弛变量的基础上,去除了环境因素和随机噪声的影响,以便于使所有决策单元尽可能处在相同的外部环境下,从而使第三阶段的结果更加准确、更符合实际情况;第三阶段是第一阶段的重现,但是要重在分析第一阶段和第三阶段在去除了环境因素后的差异。在实证最后用Malmquist指数对创业板企业未来的发展做出动态分析。研究结果表明,从2016年到2020年创业版企业整体融资效率有所提升,但是提升空间依旧很大,并且企业之间由于所处地域、行业的不同导致融资效率差距较大。在第三阶段测得最后的融资效率后,发现仅有部分企业还处在效率前沿面,这意味着有些企业在第一阶段展现的低效率并不能真实反映其融资水平,而是由于所处环境原因的影响导致。特别地,在分析环境因素的过程发现存货周转率和每股收益的畸形会影响创业板企业的融资效率,而监管层持股比率对创业板企业融资效率有双向作用,其中对资产总额和负债总额有积极的影响,对流通股比率和财务费用支出有消极影响。最后,基于模型结果从宏观和微观提出了一系列的政策建议。