中国医药产业正在经历从仿制药到创新药的转型阶段,生物医药产业作为国家重点扶持的新型产业,对优化医药产业结构具有重要的作用。近年来,我国在医药研发上的投入不断加大,研发增速已经跃居世界首位,创新产出和能力快速提高。越来越多企业的研发重心从仿制药转向了创新药,创新药在研管线成为了企业的核心竞争力。随着香港资本市场开放生物医药企业在港上市以及科创板的建立,越来越多的投资者关注着中国的生物医药上市公司,中国生物医药市场更是吸引了诸多国外企业以及投资者,如何来确定这一类公司的企业价值成为了投资者们十分关心的话题。在此背景之下,本文选取了科创板生物医药类首家注册上市的微芯生物作为研究对象,试图找到适用于生物医药企业价值评估的方法及模型。为了更准确地了解生物医药企业的企业价值,本文介绍了管线估值法及其具体估值模型,选取了具备丰富在研管线的微芯生物进行分析。从微芯生物的业务特点入手,分析了公司的经营情况、经营环境、在研管线情况,对微芯生物在研管线和现有产品进行价值评估,从而得到微芯生物的整体价值。通过比较管线估值的结果与实际发行价格的差别,发现管线估值法下的估值结果贴近于企业的实际发行价。通过研究,本文认为采用管线估值法,运用rNPV模型和DCF模型相结合的评估模型适用于具有在研产品的生物医药企业。由于梳理在研管线时,需要利用到企业研发进展方面的信息,因此该方法对企业的信息披露提出了更高的要求,监管机构应该严格监管这类公司研发、在研管线相关的信息披露,并要求公司及时更新研发状态;投资者也应该树立正确的投资理念,不应仅考虑企业当前的盈利情况,还要关注企业未来的发展前景,在详细分析公司并了解其在研管线的价值后再做出投资决策,避免盲目跟风。本文可能的创新点主要有:（1）结合生物医药行业的特征,采用管线估值法进行估值研究;（2）对在研项目常用的估值模型进行比较分析,采用DCF模型和rNPV模型分别为现有产品和在研管线估值;（3）本文重点对微芯生物进行估值分析,通过查阅招股说明书等资料,梳理出微芯生物所有在研管线的研发进度,手工测算了微芯生物现有产品和各在研管线的销售额峰值及研发支出,并基于测算所得的销售额和研发支出,分别对微芯生物的现有产品和在研管线进行估值计算。