在全球经济一体化和世界经济联系愈发紧密的新时代,中国作为新兴经济体大国,在世界上越来越具有不可替代的位置,同时也面临着更多的变化和挑战。在这样的时代背景下,中国的外汇市场和股票市场之间的联动性日益增加,汇率市场的改革和股票市场的发展呈现出越来越多的相关性,研究两个市场间的互动关系对金融市场健康和经济平稳发展都具有重要意义,也会为货币当局制定货币政策和汇率政策提供参考。本文通过对汇率预期和股票价格的研究讨论两个市场间的内在联系,旨在发现其中的联动关系和作用机制。文章选取沪深300指数和中小板指代表沪深主板市场和中小板市场,引入短期资本流动和货币供应量,作为研究汇率预期和股票价格的中介变量,运用带有结构约束条件的SVAR模型,对外汇市场与不同股票子市场之间的联动关系进行深入分析。由于市场中存在的信息不对称,外汇市场交易者很难获得全部相同信息,即使能够获得全部信息,由于个体的异质性,交易者也会做出不同-的判断。因此,外汇市场中存在着汇率预期的异质性,即一部分交易者通过基本面信息的回归做出预测,另一部分交易者则通过技术面的推断预期做出判断。本文构建异质性汇率预期作为外汇市场的代表变量,综合考虑这两种外汇交易者的作用,相比传统的NDF替代变量,更能够体现外汇市场现状。本文的研究结果表明,在主板市场中,汇率预期对股票价格的影响作用是微弱的,主要由于货币供应量在传导过程中对主板股票市场影响较小,而这种作用在中小企业板却有明显发挥。在股市对汇率预期的反向作用研究中,主板和中小板都会对汇率预期产生一定影响,影响作用通过短期资本流动和货币供应量进行传递。文章的最后针对实证结果得出结论并提出了一些政策建议。