新兴经济体企业海外投资的建立方式主要有跨国并购和绿地新建两种模式。近年来中国企业在海外进行绿地投资呈现可观的规模和数量,然而已有研究主要把关注重点放在跨国并购上,忽略了对于绿地投资的驱动因素的解释。这一理论和实践的矛盾引起了思考。基于此,本文试图探索企业选择绿地投资模式背后的影响因素和驱动机制。本文基于战略“三角架”理论框架,采用模糊集定性比较分析方法(fsQCA)对2001-2018年期间中国制造业上市企业的151件绿地投资和跨境并购事件进行分析,分别研究产业理论、资源理论和制度理论下的企业技术密集度、企业国际化经验、文化距离、东道国制度质量、企业所有制以及东道国经济增长共六个前因条件变量对中国企业在海外绿地投资决策的联合影响机制以及变量之间存在的交互关系。本文研究结论:(1)存在三条路径驱动企业选择绿地新建模式。即由企业丰富的国际化经验与国有制身份共同引致的“优势利用型”绿地投资,由遥远的文化距离与较差东道国制度质量共同引致的“制度规避型”绿地投资,以及由东道国经济增长与企业国际化经验共同引致的“市场利用型”绿地投资。(2)在满足其他条件的情况下,企业国有身份和东道国经济增长之间具有替代关系。本研究揭示了绿地投资的三种路径机制,为缓解过往研究观点的矛盾冲突;创新地使用QCA解释新兴经济体的建立模式问题,丰富了对外直接投资战略决策领域的研究工具和解释思路;应用战略管理领域的“战略三角”理论框架,拓展了未来在国际商务领域中的应用。另外本文还为企业和政府提出了建设性的实践建议,从而为中国企业“走出去”保驾护航。