碳金融市场作为各国政府为应对全球气候变化而生的特殊金融产物,自其出现之日其便备受关注。碳金融市场具有市场分化、拥有标的物、金融产品及衍生品丰富等传统金融市场属性,但其交易标的物为无实体意义的温室气体;因其本身就是因政策而产生的市场,因此受政策影响较大,所面临的波动风险也显著高于其他金融市场。另一方面,随着低碳经济成为当下的发展主流,我国碳金融市场在未来国家经济发展中必将承担重要角色。由于我国碳金融市场的建设起步较晚,各项市场配套设施尚不完善,市场管理水平亟待提升,此类问题导致我国碳金融资产价格波动频繁且剧烈,我国碳金融市场的波动风险极其突出。研究测度我国碳金融市场的波动风险,有助于为市场各方提供控制风险的策略,提升碳金融市场运作效率,增强市场应对外部风险冲击的能力。本文在结合前人研究成果的基础上,首先从宏观角度对碳金融市场的风险形成机制、风险诱因及国内外碳金融市场发展现状进行分析;选取我国五个具有代表性的碳金融市场的碳现货价格收益率数据进行统计特征分析,根据统计特征分析结果进行价格及收益率波动讨论分析;对各试点碳金融市场的市场波动性通过T-GARCH模型进行测度及波动集群性进行分析讨论。其次利用T-GARCH模型消除影响VaR风险测度准确性的相关统计特征后对各市场进行VaR风险测度,综合市场波动性和VaR测度的结果,从风险波动持续性、风险波动趋势、风险波动幅度、风险波动集群效应以及VaR值波动程度等五个方面,对五个碳金融市场的测度结果进行对比分析讨论,探究其产生风险的根本原因。然后从宏观角度,将市场发展现状与政策环境考虑入内,并结合微观的数据实证分析结果,全面的考察分析中国碳金融市场的波动风险程度与产生的原因。T-GARCH-VaR模型结果显示:选定的五个中国碳金融试点市场的市场风险波动程度具明显差异,受国家及国际层面宏观政策影响的风险波动持续性与受微观地方性政策影响的风险波动走势之间无明显一致性;对反映市场好坏的风险波动持续性与反映市场参与者情绪风险波动集群效应对比来看,可发现二者之间同样并无显著的同步变化;而市场波动集群效应与VaR值波动程度具有明显同步性。最后,针对研究结论,本文为我国控制市场波动风险提出完善体制建设、加强行业协会监督作用、加速碳金融创新的建议,并为我国未来控制市场风险从宏观层面提出相关的应对策略。