在我国,企业集团财务公司(简称财务公司)是以加强集团资金集中管理和提高集团资金使用效率为目的,为集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。我国大型企业集团按照银监会的相关规定设立财务公司,其主要功能主要表现在：利于服务集团战略发展,促进企业集团产业发展；利于构建财务控制体系,提高财务公司风险控制能力；利于整合集团内部资源,实现集团整体价值最大化；利于发挥产业与金融的协同效应,提升集团竞争力；利于促进集团产业结构调整,提高集团可持续发展能力；利于完善我国现代金融体系,促进金融业发展。自我国第一家财务公司1987年5月7日成立以来,财务公司已经历26年的发展,财务公司机构数量、资产规模增长较快,为集团服务的能力越来越强,已逐渐成为资本市场和货币市场的一支重要力量。然而纵观国外对财务公司的研究文献中,关于财务公司的理论研究本来就不多,而对财务公司运营效率的研究文献几乎没有。而国内的研究文献主要集中于财务公司的业务发展、功能定位、发展模式等定性研究,而关于财务公司运营效率方面的定量研究也是少之又少。主要业务范围局限于企业集团内部、规模偏小无法引起足够重视、信息披露不充分等因素是导致我国财务公司研究不深入的主要原因。理论和实践均认为,财务公司通过集中集团资金可以提高集团资金使用效率,此处有一个隐含假设即财务公司本身的资金运用是有效率的。然而到目前为止,国内外在研究财务公司提升集团资金使用效率的问题上,都只注重了财务公司资金集中管理的问题,并没有关注到财务公司本身资金运用是否有效率。因此,本文的研究目的是,在现有文献的基础上,结合财务公司的实际业务情况,运用评价多投入多产出的综合效率的数据包括分析法(DEA法)和Malmquist生产率指数定量分析方法,对我国财务公司自身的资金使用效率进行横向静态和纵向动态研究,针对结果提出提升我国财务公司健康与可持续发展的改进建议。本文的结构与内容：第一章,绪论。第一章首先界定本文的研究对象及内容、介绍了研究背景和研究结果对于财务公司运行的意义；接着对目前国内外对于财务公司的研究现状进行了简要述评；然后对本文的研究思路和方法,研究的整体框架等要内容作了介绍；最后总结了本文对于财务公司资金使用效率研究中的主要创新点和存在的不足之处。第二章,我国财务公司发展回顾与现状慨述。本章首先分析了银监会、国资委和企业集团对我国财务公司的定位,接着对我国财务公司四个发展阶段的背景以及每个阶段取得的成果进行了归纳,最后对目前我国财务公司的发展现状进行了慨述。第三章,财务公司理论基础及文献综述。本章首先阐述了财务公司的理论基础,主要包括产融结合理论、内部市场理论等；然后,就国内外对财务公司的研究文献进行了综述。本文发现,国外研究文献的内容主要集中在财务公司功能及财务公司的财务处理两个方面；而国内的研究则重点集中于业务发展、发展模式、与国外的对比等方面,而对财务公司运营效率的实证研究则非常少。第四章,研究方法。本章主要介绍了财务公司资金使用效率及资金使用效率动态变化的研究方法。本章首先对前沿效率研究方法进行简要概述,接着介绍了财务公司资金使用效率研究的DEA模型以及效率动态变化的Malmquist模型,并对两模型的运用进行了归纳。本章随后也对样本选择、指标选择、指标的相关性分析和指标的有效性检验等问题进行了讨论。第五章,我国财务公司资金使用效率实证分析。本章运用上一章介绍的研究方法对财务公司资金使用效率及资金使用效率动态变化进行实证分析。具体来说本章首先对投入产出指标进行描述性统计分析,接着对财务公司资金使用效率横向静态水平进行实证分析、也对资金使用效率纵向动态变化进行实证分析。最后对标杆财务公司和外资财务公司等典型财务公司进行了案例分析。第六章,提升我国财务公司资金使用效率的建议。本章基于直接作用和间接作用两个方面提出建议：直接作用是从财务公司自身视角出发,而间接作用是从企业集团和监管机构视角出发。第七章,结论及展望。本章首先对本论文关于财务公司资金使用效率、效率动态变化的相关结论进行了归纳和总结；接着归纳了本论文的创新之处,以及本论文的不足之处；最后对进一步研究我国财务公司的相关内容进行简要展望。本文的主要结论：第一、从对财务公司的描述性统计分析得到如下结论：我围财务公司近几年发展十分迅速,机构数量急剧扩张、资产规模不断扩大、盈利能力不断增强,运营逐渐规范,在我国金融体系中的作用越来越强。通过投入产出指标的数据分析,本文发现我国财务公司差异十分明显,因此需要差异化的运营模式和监管政策。第二、本文从横向角度研究了2007-2010年各年度财务公司资金使用效率的情况,得到_主要结论有：总体上来讲,我国财务公司资金使用效率偏低,近50%的财务公司效率值低于行业平均水平。纯技术无效率对财务公司资金使用效率的负面影响要大于规模无效率；要提升财务公司资金使用效率,提升纯技术效率为首选。规模效率状态上,2007-2010年,只有5家财务公司规模效率一直递增,而11家财务公司规模效率一直递减。投入产出冗余方面,32家财务公司存在投入冗余现象。其中自有资本约有10.49%的投入冗余、营业成本投入冗余达到37.45%。13家财务公司在投资收益上存在产出不足的问题。第三、本文从纵向角度研究了2007-2010年度财务公司资金使用效率的动态变化情况,得到的主要结论有： 2007-2010年财务公司资金使用效率上升了约4.8%,受规模效率的影响大于纯技术效率的影响。但Malmquist生产率指标下降了约11%,主要受技术退步15.2%的影响。第四、本文分类研究了财务公司资金使用效率和资金使用效率的动态变化,得到的主要结论有：从企业性质分类来看,中央企业和地方国有企业财务公司资金使用效率优于民营企业和外资企业；外资企业资金使用效率近4年一直较低,外资财务公司资金运用受到一定的限制。从不同行业来看,2010年军工行业和钢铁行业的资金使用效率处于领先,原因是这两个行业的财务公司在纯技术效率方面具有比较优势。而电力行业财务公司的资金使用效率最低,主要也是受纯技术效率的影响。资金使用效率变化上,汽车行业上升了7.3%,电力行业下降了0.2%。在规模效率的变化上,只有电力行业下降了0.2%,其他5个行业增加。在纯技术效率的变化上,军工行业变化最快,达到5.2%,而石油化工行业则下降了5.8%。第五、通过对标杆财务公司进行的研究,得到的主要结论有：鞍钢财务公司的Malmquist生产率指数上升了2.6%,主要原因是受技术进步的影响；而中船重工则下降了1.2%,主要原因是受技术退步的影响。鞍钢财务公司Malmquist生产率指数较中船重工财务公司的Malmquist生产率指数更稳定。另外,本文从财务公司视角和企业集团与监管机构的视角,结合实证结果对财务公司提升效率提出了相关建议。本文在参考现有主要研究文献,并借鉴银行业等金融机构效率评价方法的基础上,对我国财务公司资金使用效率、资金使用效率的动态变化进行了评价。本文的创新点如下：第一、以全国2007-2010年67家财务公司为样本,用DEA法评价了每一年财务公司资金使用效率。并从总体、不同所有制、不同行业、规模效率与纯技术效率、投入冗余与产出不足等视角对我国财务公司资金使用效率的横向状况进行了分析,丰富了从效率角度评价财务公司资金使用效率的研究内容,对研究财务公司健康发展具有参考价值。第二、本文以67家财务公司2007-2010年共4年平衡面板数据,用Malmquist生产率指数评价了财务公司资金使用效率动态变化。并从总体上、不同所有制、不同行业、以及标杆财务公司等视角对财务公司资金使用效率纵向动态变化状况进行了分析,弥补了从效率角度纵向评价财务公司资金使用效率的研究内容,对研究财务公司可持续发展具有参考价值。第三、本文在对财务公司资金使用效率评价的基础上,针对性地提出了提升财务公司资金使用效率的措施,在财务公司实际运营过程中具有一定的指导意义。由于笔者的知识面和写作时间等的局限,文中可能存在一定的疏漏和不足之处,敬请各位专家、老师们给予批评和指导。