股权质押近年来在资本市场越来越流行,介于其融资速度较快、融资成本较低等优点,快速成为上市公司控股股东主要的融资手段之一。近几年,我国上市公司股权质押市场持续活跃,股权质押比例增高趋势明显,据灯塔财经网数据①统计,截止2020年2月11日,A股3700家上市公司中,有3043家上市公司进行了股权质押,占比达82.24%,质押的总市值达45377.80亿。而没有进行股权质押的上市公司,只有657家。在进行了股权质押的上市公司中,质押比例超过20%的有1096家,质押比例超过50%的有87家,甚至股权质押比例超过70%的都有8家。股权质押方式融资本身就具有较大的风险,在控股股东质押后,股价持续下跌可能会使得控股股东面临平仓危机进而丧失其对上市公司的控制权。因此,在股权质押后,上市公司控股股东为保持股价的平稳,有很大的动机会进行市值管理,而市值管理中对公司进行盈余管理是主要的方式之一。也就是说,股权质押后上市公司的控股股东影响公司盈余管理的意愿可能也会很大程度上提高。然而,学术研究上关于上市公司控股股东股权质押对公司盈余管理影响的文献还相对较少。在此背景下,本文首先分别梳理了股权质押和盈余管理相关文献。在股权质押方面,对股权质押的动机、股权质押的影响进行了总结概括;在盈余管理方面,从盈余管理的概述、盈余管理计算模型、盈余管理的动因及盈余管理的风险依次总结梳理,并基于信息不对称理论和委托代理理论系统分析了控股股东如何在股权质押后凭借影响公司盈余管理来获取私有利益。在此基础上,本文利用我国A股上市公司2007年至2018年的相关数据进行实证分析,以控股股东股权质押与公司盈余管理之间的相关关系为出发点,进一步研究公司特征对控股股东股权质押与公司盈余管理关系的异质性以及两者关系的作用机制。在异质性分析上,主要从股权性质、股权制衡度、融资约束和审计师因素分析;在中介效应分析上,引入信息不对称代理变量并结合因果分析法验证。通过研究发现,控股股东股权质押促进了上市公司盈余管理程度。进一步异质性分析发现,控股股东股权质押与盈余管理的相关关系受到股权性质、股权制衡度、融资约束、审计师等因素的影响。中介效应分析表明,控股股东股权质押引发的信息不对称问题加剧是其促进上市公司进行盈余管理的重要作用机制。从本文的研究结论可以发现,控股股东在股权质押后会有动机去影响公司的盈余管理而进行不当得利,相关部门应该对上市公司的盈余管理行为进行更严格、更完善地规范,进一步调整股权质押行为。与此同时,基于信息不对称理论,相关部门还应该对股权质押信息进行更全面、更透明地公示。政府也应加速构建健全的资本市场,尽量降低公司融资成本减少公司负担,提高社会的资金利用效率,保护投资者的合法权益以及资本市场的健康、可持续发展。