城投债是当前中国债券发行市场中的重要债券种类,也是一种特有品种,目前,企业债和公司债是城投公司发行城投债首选的两种形式。2014年之前,我国城投债主要以企业债形式发行,2014年后债券市场经历了一系列监管变革,特别是新公司债发行办法颁布后,城投债开始大量以公司债形式发行,2014-2016年间以公司债形式发行城投债近1万亿元。城投债目前在债券市场发行量较大,企业债和公司债在审核机构、发行条件、上市地点、募集资金用途等方面又存在明显区别,那鉴于上述原因,我们有必要去深入研究企业债和公司债关于城投债的发行定价差异,为二级市场关于城投债的债券投资提供参考,同时为城投公司转型发展以及债券监管政策提供有关建议。为此,本文首先分析确定会对城投债发行定价产生影响的因素,主要有市场流动性状况、债券特征、企业经营及财务状况、地方财政及经济状况等四个方面,其次提出假设,并分别选取2014-2016年间以企业债和以公司债形式发行的城投债作为研究样本,运用实证分析,采取多元线性回归方法进行研究。通过研究发现,企业债形式发行城投债的发行利率更受宏观市场环境、发行的规模以及政府支持等外部以及偏宏观因素影响;而公司债形式发行城投债的发行利率更受债券发行方式、增信措施、财务状况等内部以及偏微观因素影响。本文在全面对比企业债和公司债不同点的基础上系统分析了企业债和公司债关于城投债的发行定价差异;首次将城投债的发行定价放在企业债和公司债两个不同发行体系中来比较差异;因债券评级结果的同质化,本文不单纯参照评级结果而重点从市场流动性状况、债券特征、企业经营及财务状况、地方财政及经济状况四个维度去分析城投债发行定价差异;因研究需要,全面统计了各市县的财政收入、经济发展以及政府债务水平状况。在城投公司处于转型发展以及我国债券市场正逐步扩大开放的重要时期,本文研究成果具有十分重要的借鉴意义。本文不足之处主要有:在对债券发行利率有影响的四个要素进行指标选取时,可能会因为细分指标选择的不全面而无法全面地揭示企业债和公司债关于城投债的发行定价差异;发行人可能会为了满足债券发行审核机构的条件粉饰经营及财务状况,从而会影响分析结果的准确性;另外当前债券审核政策的频繁变动,可能会导致分析结果的有效性。