随着经济全球化和区域经济一体化的逐步推进,并购已经成为世界各国企业用来增强自身实力的重要途径,由此推动了对并购的相关研究。通过并购获得协同效应是企业实行并购的主要动机之一,是否获得财务协同效应是判断并购成功与否的关键。因此,对财务协同效应的深入研究有利于更好地对并购实践活动进行指导。近年来,随着我国传媒产业飞跃式发展,影视传媒企业间的并购重组活动也日益频繁,那么,影视传媒企业的并购效应如何?是否取得了预期的效果,就成为业界及政府监管部门关心的问题。然而,由于影视传媒行业在我国起步晚,专门针对该行业并购效应的研究文献十分匮乏。本文采用理论演绎与案例分析相结合的方法,以2013年我国精品电视剧生产的龙头企业——华策影视并购克顿传媒为案例分析对象,就影视行业横向并购的财务协同效应进行研究。首先进行相关概念的界定和相关理论的阐述,从理论上分析财务协同效应的具体表现;在此基础上,基于华策影视并购克顿传媒前后2011-2015年的财务数据分析,从股票价值变化、税负效应、偿债能力、资金使用效率、发展能力五个方面对比并购前后的财务状况,研究该并购是否充分获得了财务协同效应。研究结论既可以为该企业评价并购效果提供参考,也可为其他拟进行横向合并的传媒企业提供借鉴。研究发现:(1)华策影视在并购克顿传媒之后实现了股票价值上升的效应;(2)该并购未达到税负降低的效果,但因采用的是现金和发行股份相结合的支付方式,并未加重企业现金流的负担,降低了支付风险;(3)华策影视在并购完成后短期偿债能力有所下降,与此同时,资产负债率有所上升,但均在正常范围内,表明并购后华策影视对财务杠杆的利用增强;(4)在资金使用效率方面,并购后只有流动资产周转率、固定资产周转率有所上升,其余的指标都出现了下降的趋势,在这方面未能实现并购的财务协同效应;(5)在发展能力方面,并购后净利润增长率下降,总资产和营业收入在合并后则保持了高水平的增长,说明并购的效果主要体现在规模扩大方面,但短期内的盈利能力尚不理想。总体来看,华策影视与克顿传媒之间的并购是理性的选择,通过横向并购,华策影视成为了国内规模较大的电视剧制作公司之一,并成为国内影视行业“大数据”开发和应用的领军企业,因此,总体来看该起并购是成功的。但华策影视也要注重并购之后的整合,使并购的财务协同效应得到更充分地发挥。