20世纪下叶,随着信息技术的迅猛发展,现代金融理论的突破,以及金融竞争和监管环境的演变,国际金融创新呈现出新的特点,主要表现在金融工具的多样化、表外业务的多样化以及金融方式的证券化.其中,资产证券化作为战后国际金融领域里最令人瞩目的趋势之一,以其独特的创新设计安排,突破了法律、会计、税收等方面的监管环境的障碍,在金融机构和广大投资者之间铺设了一条更为安全、灵活且方便的直接融资渠道,促进了金融市场向非中介化方向发展.住房抵押贷款证券化作为近二十年来国际金融领域最重大的创新之一,是在西方社会融资证券化趋势所造就的大环境下,应运而生并迅速发展起来的,它将不具有流动性的个人住房抵押贷款转变为流动性较高、信用风险较低的证券,使得住房抵押贷款一级市场与二级市场有机地结合起来,宛如一台水泵,一端被置于广泛而深邃的资金源地,并以金融中介机构为引擎,源源不断地将社会资金泵入住房产业,使其得到强大的动力.目前,随着住房抵押贷款证券品种和技术的不断创新,住房抵押贷款证券化的规模日益扩大,形成全球化的发展趋势.该文首先对资产证券化的内涵及相关的运作机制作了简单的阐述.其次,通过对住房抵押贷款证券化的发展历程、创新动因以及对美国住房抵押贷款证券化的发展现状和特点的考察和介绍,阐明了传递抵押贷款证券化的基本原理和运作过程,而通过对传递抵押贷款证券的提前偿付行为、定价方式及价格敏感性的分析和探讨,又在技术层面上对住房抵押贷款证券化的管理框架作了进一步的探讨.在此基础上,针对中国的现状,提出中国实施住房抵押贷款证券化的战略意义,并从基础资产、法律条件、机构投资者、交易成本等诸多方面分析了中国实行住房抵押贷款证券化的问题和障碍.文章最后,根据目前中国金融体制的运作和证券化的进展状况,结合美国住房抵押贷款证券化的发展经验,尝试从证券化流程设计、抵押贷款证券设计以及证券定价模式三方面对现阶段中国实施住房抵押贷款证券化提出了框架性地意见,以供有关决策部门在实施证券化过程中作参考.