在企业的经营过程中,投资活动是其中很重要的一环。近年来我国经济形势在快速发展,经济总量大幅增加。经济环境刺激了各类企业的投资行为。而投资就需要企业投入更多的资金,这其中不仅有企业在自己发展过程中留下的那部分资金,还可以利用对外融资,包括银行贷款、发行债券、发行股票等形式筹措资金利用杠杆进行投资。管理者是企业投资决策的重要制定者和执行者,管理者与所有者的两权分离等问题会严重导致管理者进行非最优的投资决策,包括企业的财务状况、负债水平、管理者持股等因素都可能对管理者的过度投资行为产生影响。因此从管理者角度探究企业过度投资影响因素,从源头对可能引起企业过度投资水平的因素加以控制。因此,本文试图从管理层这一角度出发,探讨哪些因素会对企业发生过度投资现象产生影响,得出这些因素后企业就能采取措施使投资可控,降低代理成本。在之前学者的研究结果基础之上,本文对企业过度投资概念进行了定义,运用了信息不对称理论、管理层短视理论及自由现金流理论和债务相机治理理论,在此基础上研究能对管理层过度投资产生影响的企业过度投资影响因素,并提出本文的研究假设。以2011-2015年沪深两市A股上市公司作为研究样本,以企业过度投资水平作为被解释变量,运用Richardson经典模型建立了关于企业过度投资影响因素的回归模型,根据回归结果进行分析。实证结果表明:企业资产负债率、自由现金流、投资收益率、股利分配率、大股东持股、高管持股均会对企业过度投资水平产生影响。结合实证研究结果,对公司治理提出切实可行建议。