城投债起源于上世纪90年代。分税制改革之后,国家总体税收收入的大部分计入中央财政收入,而地方政府在承担着基础设施建设以及进行政府投资的同时,只能分得小部分税收收入。由于地方政府财政资金紧缺,出于融资进行城市基础设施建设的需要,地方政府开始设立地方融资平台,大量增发城投债,这些地方融资平台也称城投企业。城投企业是一种特殊的存在,与一般的国企不同,它们并不能产生收益或者只能产生很少的收益,无法自负盈亏。城投企业成为了地方政府融资的“壳”,由于背靠地方财政,市场普遍认为地方政府违约可能性较小,因此与地方政府信誉绑定的城投债不会出现延期兑付,这种观点也被成为“城投信仰”。地方政府的财政实力越雄厚,投资者认为其发行的城投债最终被偿付的可能性越大,城投债的定价也就越高,发行利率越低。本文将自然灾害和城投债的发行定价联系起来。当自然灾害发生时,一方面会直接产生救灾方面的财政支出,对地方财政造成负面影响,另一方面会对城市的GDP增长以及税收收入造成负面影响。那么,自然灾害在削弱地方财政实力的同时,会不会改变投资者的预期,从而影响城投债的发行定价?本文对这一问题进行了探讨。为了研究这一问题,本文选取了2014-2020年各省省会城市城投企业所发行的城投债作为研究的样本,并采取固定效应模型进行实证检验。通过检验,本文得出结论:当城市受灾越严重,城投债的发行利率就会越高,并且这种效应在期限较长和政府支持力度较小的城市中尤为显著。同时,本文进行了影响机制检验,探究了自然灾害影响城投债定价的路径。据此,本文揭示了自然灾害与城投债发行利率的隐含关系,为城投债的定价研究提供了新的视角。同时,本文为自然灾害带来的经济后果相关研究做出了一定补充,为自然灾害对债券市场影响的相关研究提供了补充。