证监会为了稳定市场于2016年1月1日起正式在上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所实施指数熔断机制。但在熔断机制推出后第一个交易日与推出后第四个交易日,熔断机制接连且频繁的被触发,在舆论和民间巨大压力下,三大交易所在2016年1月7日当晚共同决定,于次日暂停实施指数熔断机制。中国大陆实施熔断机制本是立意良善,但是为何却起不到预期之效果,这是本研究所想探讨之议题。本研究基于事件研究法的实质,重新定义市场的异常波动率与累积异常波动率,以新的基准量化熔断机制的影响,用以评估熔断机制对市场的影响时间与影响程度,让熔断机制对市场的影响有更清晰的轮廓。本研究收集已实施熔断机制的市场主要指数资料,其中包含日本、英国、韩国、新加坡、美国与中国大陆等市场。计算这些指数的平均异常波动率与平均累积异常波动率并检定其是否显著异于零,来评估熔断机制对市场的影响程度与影响时间,并寻求在数据上是否有显著的证据支持的发现。本研究以新的方式衡量熔断机制的影响,发现大部分的市场在熔断机制发生前,都会出现正向的异常波动,但不一定显著,在熔断机制被触发后各市场的显著异常波动率会持续1至9天。本研究以显著的累积异常波动率做为熔断机制对市场波动的影响时间与影响程度的衡量基准,在实证结果中可以发现大部分的市场在熔断机制发生前后都会有显著的累积异常波动。因此对于异常波动与累积异常波动率定时定期的观察,能对熔断机制的发生提出预警的效果,以提供相关当局制订相关配套措施。本研究于中国大陆市场的实证分析中,发现到中国大陆市场会有磁吸效应,在熔断机制发生前股价变化的斜率会快速增加,也就是说投资人担心市场会被暂停而提前交易、使暂停前价格加速达到暂停标准的效应。在实施熔断机制与涨跌幅限制的比较上,实施熔断机制的市场消化讯息所带来的冲击的时间会比实施涨跌幅限制的市场来的短。