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纵观我国当前形势,可以预计并购重组将是未来一段时间内的一个经济热点。首先,始于2005年的股权分置改革促成了A股的全流通格局渐成,原有的非流通股获得流动性,国内市场上的所有股份实现了“同股同价”原则。其次,当前市场估值相对较低。低股价为大股东注资和非上市公司并购提供了估值动力。再次,政府扶持政策推动,成为大规模并购的推动力。在此形势下,本文旨在研究一种基于并购事件的投资策略,通过对公开信息——上市公司的并购公告反应而进行投资,以期获得超额收益率。同时,本文还可以看做对我国A股市场有效性的一个检验。其中,对于并购公告后的超额收益率的观察是对A股市场有效性的半强式检验,而对公告之前超额收益率的观察则是对有效性的强式检验或内幕信息检验。本文采用事件研究法分别考察并购活动为并购双方带来的短期累积超额收益率和长期买入持有超额收益率。检验短期的并购财富效应时,采用公告日前180天至前30天的股价收益率拟合市场模型,并以此模型来计算事件窗内的期望收益率,最后得出超额收益率ARit和事件窗（-10,20）,（1,20）上的累积超额收益率CARit和CAR′it。分析的结果认为,在短期内,被并购方能够获取显著为正的超额收益,而并购方的超额收益显著为负。而并购双方的行业属性,资本性质,是否关联并购及市值规模均对并购后的财富效应有影响。检验长期的并购财富效应时,用买入持有收益减去同时期指数的收益,得到买入持有超额收益。文章的分析结果认为,尽管短期内被并购方能够获得显著的超额收益,但是在长期,并购方公司股东通常能够获得更高的回报。本文对于超额收益率的考察,同时是对我国A股市场有效性的一个检验。而实证的结果并不支持市场的半强式有效。在一些并购事件中,存在明显的内幕交易现象。