家庭如何在不确定环境下使用各类金融工具实现其财富目标日益受到关注。随着我国金融市场的不断发展以及家庭可支配收入的快速提高,家庭财产中金融资产的比重日益增加,并且其金融资产选择行为日益复杂化,不再是过去单一的储蓄性存款,家庭开始参与股票、基金、债券、贵金属等金融风险资产的投资,然而与发达国家家庭金融资产选择相比,我国家庭金融资产配置呈现以储蓄为主,金融资产风险化程度低的异质性特征。传统的资本资产定价理论认为所有家庭都将一定比例的财富投资于所有的风险资产,且投资比例仅取决于其风险态度,而现实中为什么许多家庭没有参与风险资产的投资?中国家庭风险资产的参与率和参与深度又为什么远远低于发达国家呢?本文试图从社会网络和信贷约束两方面来分析此问题,鉴于社会网络对家庭资产选择的影响一部分可能是通过降低家庭面临的信贷约束来实现的,因此本文还试图进一步验证社会网络对信贷约束的影响。论文主要内容如下：第一章是本文选题的背景和依据、研究的目的和意义,本文的研究路线和技术路线以及本文可能的创新之处。第二章对家庭资产选择、社会网络、信贷约束的相关文献进行梳理。关于家庭资产选择文献的梳理,首先介绍了传统资本资产定价理论,然后对现实中家庭资产选择差异产生的原因进行了综述。关于社会网络文献的梳理,分别就社会网络的界定、社会网络理论、社会网络的作用、社会网络的测量展开综述。关于信贷约束,分别对信贷约束与信贷配给的定义、信贷约束产生的原因及其缓解、信贷约束的测量方法进行了综述。第三章描述家庭资产选择特征。首先,分别用消费者金融调查(Survey of Consumer Finaace,简称SCF)数据和欧洲家庭金融与消费调查(TheEurosystem Household Finance and Consumption Survey, HFCS)数据分析了欧美等发达国家的家庭资产选择特征；然后,用中国家庭金融调查(ChinaHousehold Finance Survey, CHFS)数据分析了我国家庭资产选择的特征；最后,总结了与欧美等发达国家相比,我国家庭资产组合的异质性。第四章至第六章是本文的核心部分,主要由三篇论文构成,分别就社会网络、信贷约束对家庭资产选择的影响以及社会网络对家庭信贷约束的影响进行了研究。第四章研究社会网络与家庭股票市场参与之间的关系。本章选用礼金支出、礼金收入、礼金往来和通信费用等指标分别从多个角度对社会网络进行度量,运用Probit和[obit模型考察社会网络对家庭股市参与率和参与深度的影响,为了克服社会网络的内生性对估计结果产生的影响,本章选取社区内除本家庭以外其他家庭礼金支出平均数作为工具变量进行两阶段估计,进一步,本章考察了金融发展中社会网络对股市参与的动态影响。第五章研究社会网络与家庭信贷约束。本章运用需求可识别双变量Probit模型考察社会网络对家庭信贷需求、信贷约束的影响,用Tobit模型分别考察社会网络对家庭正规信贷额和民间借贷额的影响,为了克服社会网络的内生性对估计结果产生的影响,本章与第五章一样,选取社区内除本家庭以外其他家庭礼金支出平均数作为工具变量进行两阶段估计。并在此基础上进一步探讨了社会网络对信贷约束的影响机制。第六章研究信贷约束与家庭资产选择。本章选用问卷调查中获得的直接信息从正规信贷的供求两方面来考察信贷约束,并用Probit模型估计出家庭受信贷约束的概率,以此来度量信贷约束。将风险资产分为4个层次,分别为股票资产、金融风险资产、金融风险资产+投资性房产和金融风险资产+投资性房产+商业资产等,运用Probit和Tobit模型考察社会网络对家庭风险资产参与和参与深度的影响,为了克服信贷约束的内生性,本章选取社区到市中心的距离作为工具变量,用极大似然估计方法进行两阶段估计。第七章是结论及政策建议。对本研究的主要发现进行总结,并在此基础上提出相应的政策建议。本研究主要得到以下基本结论：(1)社会网络对中国家庭参与股市具有显著的正向影响,社会网络越发达的家庭参与股票市场的概率越大,而且在股票市场投资越多,即股市参与的深度越高,并且,随着金融发展水平的提高,社会网络对股市参与的作用不但没有减弱,反而增加了家庭股市参与的概率和股票资产在金融资产中的比例。这表明,非市场化力量在中国家庭股市参与中起到了重要作用,金融发展会进一步强化社会网络对家庭股市参与及参与深度的影响。(2)信贷约束对家庭风险资产参与率和参与深度均具有显著的负向影响。因此,信贷约束是制约家庭资产配置优化的重要因素。(3)那些总资产规模越小、户主收入越低、风险较厌恶、户籍为农村、受教育程度较低、没有养老保险、户主为女性的家庭往往风险资产参与率和参与深度较低。(4)社会网络能够促进家庭的信贷需求,并且缓解家庭受到的信贷约束,对于有借款的家庭来说,社会网络对家庭借款额具有显著地正向影响,而且这种影响对于正规借款额的影响比民间借款额的影响大,说明“关系”对家庭从正规金融机构获得贷款同样起到了非常重要的作用,而民间借款主要取决于关系的紧密程度,进一步,社会网络主要是通过促进家庭增加金融知识和减少无信心贷款者两种途径来缓解信贷约束的。本研究的主要政策含义是：(1)政府应加强建设社会主义和谐社区,有效发挥家庭社会网络的保障功能,家庭应积极建立广泛的、高质量的社会网络,这有助于家庭增加信贷需求,缓解信贷约束,从而增加家庭福利水平；(2)应提高家庭可支配收入,同时降低家庭收支不确定性预期,加快完善社会保障体系；(3)相较于城市家庭,农村家庭更易受到信贷约束,政府应当积极改善农村金融环境,扩展农村金融服务,鼓励和促进农村信用社、村镇银行和小额信贷公司等新型金融机构的发展；(4)规范资本市场秩序,完善资本市场结构,保护中小投资者权益不受侵害,增加金融市场的信息透明度,对投资者的不规范行为制定并采取更为严格的惩罚制度,大力支持社保基金和企业年金等机构投资者的发展,形成多元化的投资结构,拓宽家庭投资渠道,这有助于家庭优化资产配置,并有利于促进储蓄转化为投资；