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制造业采购经理人指数(即制造业PMI指数),是当今世界范围内用于监测宏观经济运行的重要先行指标。通过对制造业发展趋势进行描绘,制造业PMI指数可以在一定程度上反映了国家未来的经济走势。在资本市场普遍发展的今天,宏观经济走势,往往会影响到一国股票市场指数的波动,进而影响投资者收益。因此,研究制造业PMI指数与股票市场指数之间的关系,这无论是从维护资本市场稳定发展,还是从提高投资者收益角度看,都具有积极现实意义。鉴于国内通常是公布官方制造业PMI指数与汇丰制造业PMI指数,本文将采用对比分析方法,通过搜集2005年9月—2014年9月的官方制造业PMI数据、汇丰制造业PMI数据,以及上证综指数据,构建向量自回归模型(VAR模型),实证分析官方制造业PMI、汇丰制造业PMI与上证综指之间的关系。研究结果表明：(1)官方制造业PMI的波动对我国上证综指的变化产生显著影响,表明我国制造业等实体经济的运行状况信息,可以通过一定的股票市场信息传导机制,最终反应到股票价格之上；(2)脉冲分析结果显示,短期内上证综指对国内制造业PMI指数受到冲击后在第2期即产生正向反馈,但主要是以对官方制造业PMI所受冲击的反馈为主；同时,不论是官方制造业PMI,还是汇丰制造业PMI,它们在上证综指受到冲击后在第1期便会产生正向反馈；(3)方差分解结果显示,在剔除上证综指自身影响因素后,我国官方制造业PMI和汇丰制造业PMI对上证综指波动均具有一定的解释能力。此外,经对比发现,官方制造业PMI、汇丰制造业PMI与上证综指关系存在以下四个差异：一是在VAR模型参数估计结果方面,官方制造业PMI的变化会显著影响到上证综指的波动,但汇丰制造业PMI指数对上证综指的影响并不显著；二是从Granger因果关系检验结果方面看,尽管两个PMI指数与上证综指均存在双向因果关系,但却是在不同的显著性水平下通过检验,表明两个指数与上证综指之间的相互因果关系存在强弱之分；三是在脉冲分析结果方面,当同时对两个PMI指数施加一个单位的冲击后,上证综指在响应方向、响应程度等方面存在区别；其中,面对官方制造业PMI受到的冲击,上证指数出现正向反馈且响应程度最大值为2.57%,但对于汇丰制造业PMI,上证指数则出现上下波动,响应方向不一,且响应程度较为微小；四是从方差分解结果方面看,在剔除上证综指自身影响因素后,尽管两个制造业PMI指数对上证综指波动均有一定的解释能力,但官方制造业PMI对上证综指波动的方差贡献率明显更大。