我国债券市场在近些年来取得了飞速的发展,与此同时,我国的信用评级业务也获得了不断成长的机会。随着信用评级机构规模不断扩大,在一定程度上促进了我国金融市场的健康发展。然而,我国信用评级行业还处于发展初期,存在着不少问题,比如,部门多头监管,机构评级水平低、缺乏独立性,也没有树立良好的商誉和社会公信力。对于债券市场来说,健全信用评级可以有效识别和防范信用风险。但最近这几年债券违约频发,信用评级没能发挥其应有的作用,甚至出现一些信用评级高的债券发生违约的现象。2016年,东北特钢债违约成了地方国企债券违约的第一例。但在债券违约前,联合资信给与东北特钢的主体信用评级和长期债项评级都为AA级,而本身的行业状况和财务指标却早已暴露出来了不少问题。从财务层面、行业层面以及政策背景层面出发,本文发现债券的信用评级存在偏高的问题;从评级下调的及时性来看,在现实中存在所谓的“顺周期”现象,即债券发行后在企业财务开始出现恶化的情况下,评级机构没有立即下调评级,在财务出现持续恶化的时候,会突然连续调低评级,而联合资信对特钢债的评级在债券违约前后也存在这种问题;此外,本文还将东北特钢与同行业的其他企业进行了对比,发现尽管这些企业都是由联合资信进行评级,并且他们的评级也相同,但东北特钢与其他企业的财务却相距甚远,因而东北特钢的评级存在缺乏区分度的问题;最后,本文通过梳理公司股东背景,发现主要股东都具有政府背景,因而其评级的独立性也受到质疑。在此基础上,本文进一步从外部和内部分析了东北特钢评级存在问题的原因。从内部角度看,缺乏职业操守、评级机构存在恶性竞争、评级体系不成熟等是导致东北特钢债评级存在问题的重要原因;从外部角度看,缺乏统一监管和法律不健全是重要因素。据此,本文认为,为减少债项评级存在的问题,充分发挥信用评级对债券市场的引导和完善作用,不仅需要投资者、评级机构、监管者的共同努力,更重要的是需要完善相关法律法规制度。