传统的房地产投资决策方法本身有局限性,主要是其忽视了房地产投资中不确定性和动态灵活性所带来的价值。因此,在实际应用中存在较大的缺陷,在很大程度上影响了投资决策的有效性和科学性。基于此,本文将实物期权方法引入到房地产投资决策中,同时本着谨慎投资决策的思想,对房地产开发项目投资决策过程进行改进,只有当销售化阶段净值必须达到一定标准,投资者才决定投资,类似于下降敲出障碍期权。这种方法既顾及了NPV法本身的缺陷,又顾及了投资机会,特别是对谨慎投资决策提供了很好的理论依据和评价方法。论文包括以下几个部分:第一,阐述了本文的研究背景、选题意义,概括了前人的研究成果,并指出了论文研究的范围和方法以及论文的创新点。第二,介绍实物期权理论以及两种基本定价模型——二叉树期权定价模型和Black-Scholes期权定价模型。第三,介绍我国房地产投资的特点及传统房地产投资评价方法,进而引出实物期权房地产投资决策方法,给出了实物期权房地产投资决策分析框架及应用假设条件。第四,构建了敲出障碍期权的房地产投资模型并对模型中的主要参数进行了敏感性分析,这是本文的核心部分。第五,以某个房地产开发项目为例,对本论文构建的敲出障碍期权定价模型进行了实证研究,并对几个参数进行了敏感性分析。通过实例指出敲出障碍期权方法比传统的房地产投资决策方法更加科学有效,并具有较强的可操作性。此评价方法对我国房地产开发投资的决策是一个有益的探索,具有较高的理论意义和实用价值。