【摘 要】
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中国的上市公司是文章的主要研究对象.文章通过资产负债率等一些重要的量化指标对中国上市公司融资结构、融资行为、融资状况进行了考察,认定中国上市公司存在着强烈的股权融
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中国的上市公司是文章的主要研究对象.文章通过资产负债率等一些重要的量化指标对中国上市公司融资结构、融资行为、融资状况进行了考察,认定中国上市公司存在着强烈的股权融资偏好,股权融资和债务融资的发展严重失衡,那么我们应该如何看待这种现象呢?文章从西方资本结构理论切入,通过对MM理论、权衡理论、不对称理论、激励理论、控制理论的分析,认为融资结构的顺序为内部融资→债务融资→股权融资,债务融资优先,股权融资次之;适度的债务融资对企业的治理有益,过度负债融资会对企业造成负面影响.基于上述理论分析,作为中国的上市公司,应该彻底扭转股权融资偏好这一现象,必须注重股权融资和债务融资的协调.文章认为,认识到股权融资和债务融资应该协调,就必须弄清导致中国上市公司融资结构失衡的实质性原因,这样才能找出治本的方法.为了加深对股权融资和债务融资应该协调的认识,文章还特别指出了强烈股权融资偏好所造成的一系列负面效应.关于如何协调,文章围绕"金融协调"这一思路,提出了三大途径:第一,灵活运用协调理论,充分发挥股权融资和债务融资的协调效应;第二,构建有效率的股权融资市场;第三,大力发展企业债券市场.
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