近年来，私募股权房地产投资在我国发展迅速，在房地产企业上市，商业地产转让，甚至房地产开发项目中，常常都能看到其活跃的身影。作为房地产企业的直接融资渠道之一和投资者投资房地产业的新型金融工具之一，私募股权房地产投资在优化我国房地产业的融资结构，促进房地产企业的转型改革方面都具有重要作用。吴晓灵就曾在2005年中国地产金融年会上表示，房地产业是一个高收益的行业，但也是一个高风险的行业，只有以股权融资为主才能更好地解决风险与收益相匹配的问题。　　 在私募股权房地产投资的整个运作流程中，资本的退出是十分关键的一环。只有建立一个较为完善的退出机制，才能促进私募股权房地产投资业的持续健康发展。目前，我国私募股权房地产投资还处于起步阶段，资本市场尚不发达，相关的法律法规也还不完善，这就使得我国私募股权房地产投资的退出与欧美发达国家相比，更具复杂性和不确定性。因此，结合我国的具体国情，深入研究我国私募股权房地产投资的退出机制，具有重要的理论和现实意义。　　 基于数学模型分析法、因素分析法、案例分析法以及定性分析和定量分析相结合的研究方法，本文的主要研究内容包括以下五个部分：　　 第一章，阐述了选题的目的和意义，并对目前国内外理论界的相关研究成果进行了一个简单的综述，为下一步的深入研究提供一些有价值的参考。　　 第二章，介绍了私募股权房地产投资的相关理论。在明确了私募股权房地产投资及其退出机制的定义基础上，根据实际操作过程，提炼并归纳了私募股权房地产投资退出机制的五大环节，并阐述了私募股权房地产投资的四种一般退出路径，为后文的进一步展开奠定了坚实的理论基础。　　 第三章，结合我国的实际情况，深入分析了私募股权房地产投资的退出现状及存在的问题。首先，基于大量的数据资料，概述了目前我国私募股权房地产投资的退出情况。其次，根据投资对象的不同，分别探讨了我国私募股权房地产投资在企业投资和项目投资两种情况下的可行退出路径。最后，通过进一步的分析，发现如何选择正确的退出路径是投资者和房地产企业面临的共同问题，目前还缺乏这方面的研究和决策工具。　　 第四章，针对目前我国私募股权房地产投资在退出过程中存在的问题，提出了基于灰色关联度分析的退出决策模型。该模型从退出收益、退出成本、退出风险及相关人员的态度等方面构建了由4大类11项指标组成的多级评价体系。考虑到该评价系统具有“灰色”的特征，本文运用了灰色关联度分析法对退出路径进行综合评价，求出退出路径的优劣顺序。最后，将模型应用于高盛退出花样年集团的实例，实现对模型的检验。　　 第五章，总结全文，指出本文研究的不足并展望今后的研究方向。　　 本文的创新点在于从私募股权房地产投资基金的角度出发，将选题定位于目前学术界研究相对匮乏的私募股权房地产投资的退出机制上，在大量的数据资料基础上，深入分析了目前我国私募股权房地产投资退出的现状和可行的退出路径，并首次提出了基于灰色关联度分析的退出决策模型。