近年来,得益于中国证券市场的蓬勃发展和国家政策的大力扶持,机构投资者持股占比以及其在A股中的话语权逐步提升,公募基金、私募基金、券商、保险公司等各类投资机构的规模不断扩大,A股逐步进入“机构化”时代。从资金量、专业知识等角度来看,相比于个人投资者,机构投资者更加理性,机构化的趋势有利于平抑市场短期的股价波动,引导广大中小投资者理性投资。但是在现实生活中,机构投资者并不是完全理性的,并不能起到稳定市场的作用,特别是近两年来的基金抱团现象,从2019年开始,众多基金集体抱团白酒、新能源等股票,基金抱团现象如何影响股票市场,如何理性看待基金抱团现象成为了现如今众多投资者关心的问题。为此,本文旨在通过研究基金抱团的成因以及其对股票市场波动的影响来探寻基金抱团的本质,对基金抱团的具体成因进行解释,回答基金抱团如何影响股票波动的问题,对机构投资者更好的发展提供很好的指导作用。本文选取了2015年-2020年股票型基金和偏股混合型基金的季度持仓数据,按照超过30只基金持有同一只股票为抱团的定义选出抱团股票,然后首先从静态的抱团持仓角度来分析基金抱团的成因,具体来说是重新对基金抱团的概念进行界定,明确基金抱团的静态持股概念后,在回顾国内外机构投资者持股偏好的相关文献的基础上,从机构投资者偏好市值更好、风险更低、估值更低、流动性更好的股票的角度出发理解基金这类机构投资者注重抱团股的哪些特性,从而分析基金抱团的成因。在分析机构成因之后,本文又分析了抱团对股价波动的影响,通过对基金持仓股票是否为抱团股设置抱团虚拟变量,实证分析基金抱团是否对股价波动具有显著影响,然后从持有抱团股的股票型基金和偏股混合型基金数量和所有股票型基金和偏股混合型基金对抱团股的持股比例两个角度分析抱团基金数量和抱团基金持股比例对股价波动的影响。根据上述方法,本文得出以下结论:（1）基金抱团样本数量和基金抱团指数的验证证明了基金抱团现象的存在,并且从量化的角度衡量了基金抱团程度,证明了抱团现象逐年加深的趋势（2）总体来看,经营业绩好、系统风险高、估值水平高、流动性好、资产负债率低、公司规模小、股权集中度小以及股价波动较高的股票更能吸引股票型和偏股混合型基金抱团。基金抱团与股票的经营业绩、系统风险、估值水平、流动性以及股价波动性显著正相关,与资产负债率、公司规模、股权集中度显著负相关（3）在不同的年份里,基金抱团对股价波动都具有显著的正影响,并且都是在1%的水平下显著,这说明基金抱团显著的增加了抱团股股价的波动（4）本文构建了抱团股的基金数量比例之和以及加权市值抱团基金持股比例之和这两个变量衡量市场上整体的基金抱团程度,通过他们探索抱团程度对股票市场股价波动的影响。检验发现基金抱团程度越剧烈,股价的波动性就越高。市场上抱团股的基金数量比例和持有抱团股的基金加权市值持股比例越高,股价波动率越高。