私募股权投资日益成为中国企业重要的融资方式，创业板的设立为私募股权投资机构退出投资提供新的渠道。本文以2009年10月－2014年12月间上市的379家创业板企业为研究样本，实证研究私募股权投资对创业板企业IPO抑价的影响，并考察投资机构的产权背景、机构成立年限、机构持股比例、投资期限与创业板企业 IPO抑价的关系，选取上市企业特征、承销商声誉、证券市场等变量构建模型进行多元回归分析。回顾了私募股权投资行为的认证效应、逐名效应、监督效应、逆向选择与市场力量假说理论，对 IPO抑价成因理论从信息不对称、市场行为、股权分析和发行制度四个方面进行整理概括。　　实证研究发现，私募股权投资与 IPO抑价存在显著关系，私募股权投资参与的创业板上市企业的 IPO抑价程度更高，在创业板私募股权投资并没有发挥降低 IPO抑价的认证效应和监督效应，而发挥了市场力量效应。私募股权投资的外资产权背景、机构成立年限在模型中与 IPO抑价程度成正比。私募股权投资的持股比例、私募机构的声誉、投资期限与 IPO抑价相关缺乏解释效力。本文以创业板企业为研究主体，丰富了私募股权投资与 IPO抑价关系的市场研究类型，扩大研究样本与研究结论的一般适用性，为私募股权投资的市场力量效应提供佐证，其结果对私募股权投资机构以及证券市场制度制定有一定参考价值。