股权分置是指我国大陆股票市场特有的流通股和非流通股股份分而置之的现象，它一直是制约我国大陆股票市场健康成长的桎梏。2005年4月29日，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，正式拉开了股权分置改革的序幕。近年来，国内学术界对股权分置改革问题进行了大量研究，但这些探讨主要侧重于股改是否合理、对上市公司的价值重估、股改“对价”支付水平及其流通股股东的权益保护等方面，而从金融市场微观结构的角度来研究股权分置改革给市场带来的冲击和影响的研究成果并不多见。 股权分置改革是我国大陆证券市场的一场重大变革，有关信息的发布与传递将不可避免地对证券市场产生较大影响。本文利用事件研究的方法，以第一批、第二批试点阶段的45家上市公司为样本，从超额收益率和累积超额收益率的角度，考察了股权分置改革这一特殊事件的市场效应。研究显示在股改信息公告后的前后4个交易日内，市场均出现显著不为0的超额收益率，说明市场对股改事件有显著的反应。在事件日的反应窗口中，几乎所有通过显著性检验的日平均超额收益率和累计超额收益率都为正值，说明市场在短期内把股改事件理解为“利好”事件。在股改方案公告日后，市场存在显著为正的累计超额收益率，市场存在对事件所含信息的滞后持续调整异象，说明市场并未达到半强式有效，即公开信息并未被所有投资者利用，有可能存在不对称信息。然后利用指令驱动市场上买卖价差的分解模型(LSB)对不对称信息进行了估计和分析，得到45家样本公司中20家公司在0.01的显著性水平下存在非对称信息部分。最后笔者试图对影响非对称信息的因素进行分析，在非对称信息的影响因素的分析中，上市公司股价的高低是市场关注的焦点，对非对称信息程度的影响显著为正。而流通市值、交易的活跃程度以及对价比例的高低对非对称信息程度影响都不显著。文章基于上述结论在完善证券信息披露制度，引导投资者理性投资等方面提出了几点建议。本文的结论对于促进管理层正确认识证券市场理性化程度的现状，强化上市公司信息披露的监管，促进我国证券市场朝向公开、公平、公正、理性化和富有效率的方向前进有一定的积极意义。本研究分为五个部分： 第一章：绪论。分析股改背景，以及研究股改过程中信息传递效应的意义。 第二章：概括相关研究文献和理论基础，对比分析研究文献的不足和创新之处。包括股权分置改革，有效市场理论，非对称信息与流动性波动性关系，金融市场微观结构理论的相关研究。 第三章：用事件分析法对第一批、第二批股改试点阶段的45家样本公司股改信息公布前后超额收益率和累积超额收益率的检验得到市场对股改信息的反应程度。 第四章：通过买卖价差模型的分解，检验股改信息公告前后非对称信息是否存在及研究非对称信息程度与股票特征的关系。 第五章：结论和相关政策建议。