债券市场是我国企业投融资的重要场所,也是金融市场的重要组成部分。但是一直以来,投资者对债券市场的关注度远低于股票市场。近年来,债券市场发展迅速,但债务违约风险却不断加大。中期票据作为一种债务融资工具引入我国刚满10年,发展快速,已经同短期融资券一起成为我国债券市场中的新兴力量。企业的投资是公司治理的重要部分,关系着企业的永续经营和长期发展。在理想的市场中,企业的投资总是高效的,但是在现实的市场中,企业的投资或多或少的存在投资过度和投资不足的情况。这些现象是否是债务融资引起的呢?中期票据作为企业的一种债务融资方式对企业投资效率有何影响?研究这一问题,有助于帮助上市公司理清发行中期票据对投资效率的影响,从而帮助企业配置债务和促进资源达到有效利用。同时帮助企业更高效的做好投资决策。在宏观方面,更是能够促进债券市场的稳定发展。本文研究的重点在于研究上市公司发行中期票据对企业投资效率的影响。本文首先对中期票据的发行背景,发行状况进行了分析,随后将中期票据与其他公司债务融资工具进行了比较分析,总结出中期票据的优势。接着本文进行了理论分析,本文先明确了企业投资效率和企业融资结构理论,并通过这两个理论分析了中期票据的发行对企业投资效率有何影响。在理论部分分析完这些影响后,本文进入实证研究。本文实证主要分为三个部分,首先选取了与发行中期票据同一行业但未发行中票的上市公司作为对比研究,研究了发行中期票据与非效率投资程度的关系后;再通过修改版的Richardson(2006)模型求出发行中期票据的上市公司的投资效率,投资效率由回归后的残差表示,正的为投资过度,负的为投资不足。随后残差值作为被解释变量与企业的中期票据融资率进行回归分析。再找出中期票据发行与企业投资效率具体的相关关系;本文进一步的分析企业的国有控股性质是否会影响其中的关系。同时,本文也分析了公司债务主体评级不同是否会影响中期票据发行与企业投资效率的关系。最后本文通过替换Richardson模型中的变量得出新的被解释变量,对前文实证进行了稳健性检验。实证的结果显示:(1)我国上市公司发行中期票据在一定程度上抑制了非效率投资。(2)我国发行中期票据的上市公司中多存在投资不足的情况。(3)我国上市公司发行中期票据对企业的投资不足具有缓解作用,对投资过度无作用。(4)国有控股的上市公司发行中期票据不仅没有抑制其非效率投资,反而在一定程度上促进了企业的过度投资,对企业投资不足无显著性影响。对于非国有控股企业来说,发行中期票据能缓解投资不足的情况,但对投资过度无影响。(5)债务主体为AA+级及以上的企业发行中期票据对企业的投资不足在一定程度上有缓解作用。AA+级以下企业发行中期票据对企业投资效率无显著影响。在得出以上结果后,本文提出了有关建议,从宏观上来说,建议不断深化债券市场和监管机制的改革,不断充实相关法律法规,规范信用评级机制和评级机构。从微观上来说,当企业存在投资不足时,在选择债务融资手段时,应选择发行中期票据。企业要加强信息披露,加强内部治理能力,提高相机治理能力,合理搭配使用债务,有效使用中期票据,合理使用中期票据的反向询价功能。