近年来我国经济发展迅速,GDP多年保持两位数以上的增速,2008年人均GDP首次突破3000美元,人民生活水平快速提高。在我国经济高速发展的同时,也暴露出了很多问题。我国的经济发展主要依靠投资和进出口拉动,消费需求特别是居民消费需求却是增长乏力。这已经成为制约我国经济快速发展的突出问题之一。因此,研究我国的消费理论和消费函数形式,并将研究成果用于指导消费政策的制订具有十分重要的现实意义。在研究我国消费函数形态的过程中,除了已知的居民收入对消费的影响外,还有一个无法忽视的问题就是消费支出同财富资产的关系,即财富资产的变化对我国居民消费支出有无影响,也就是财富效应的存在性问题。考虑到近两年年来我国资本市场的爆发性成长,股票资产已经成为居民财富最主要形式之一。本文主要研究我国股票市场财富效应的非对称性以及不同时段财富效应的不同表现,进而提出合理的政策建议。本文首先阐述财富效应的理论基础,从消费理论谈起,在研究消费理论发展过程中引出财富效应问题。事实上,财富效应理论的发展跟消费理论的发展是一脉相承的。接着分析美国股市发展过程中的财富效应,然后对比中国股市的发展,结合中国股市的发展水平,研究中国股市财富效应的制约因素。然后是本论文的重点章节。这一章利用年度数据和月份数据等多重数据结构,对股票价格水平与消费水平的长期均衡关系进行协整分析实证研究,对我国股市是否存在财富效应(包括整体、正、负财富效应)及其效应效果大小进行了实证研究,并得出结论。接下来利用月份数据,对我国股市财富效应(正、负财富效应)在经济发展不同时期的效果大小进行了实证研究,并得出结论。最后是本文的结论部分,就本文所研究的内容给予一个总体的概述,对本文的研究得出结论性成果,并提出一些政策建议。之前在对财富效应方面的研究上,国内外的研究成果存在着较大的分歧,但都有各自不同的研究视角,既有对股市财富效应的产生原因、效果等问题的分析,也有对股市财富效应不同案例及其特点的研究,以及对股市上涨影响股市泡沫和通货膨胀的研究,还有对股市与货币政策和经济增长关系的研究等等。这些研究为我们全面认识发达国家和中国股市的财富效应提供了大量的参考资料,对我们进一步研究股市财富与消费之间变化的一般规律大有裨益。然而在这些研究中,特别是对中国股票市场财富效应的研究,大多停留在回答我国股市财富效应是否存在的水平上,而将财富效应分为正财富效应和负财富效应进行对比的研究数量极少,对不同时期中国股市财富效应的效果的研究更是闻所未闻。即便在大多数实证研究中也存在着很多的不足：一是从时间段上看,一些研究在时间范围上过于狭窄,基本没有反映近年来股市的发展变化,不能保证样本的准确性、科学性和全面性；二是几乎所有的经验分析中所采用的方法都是普通回归分析,这样可能产生“伪回归”问题,不能科学的解释财富效应的大小。本文的创新之处在于：一、本文专门针对中国股市在不同经济发展时期的正负财富效应进行了较为深入的研究。包括中国股市财富效应的非对称研究以及中国股市不同时期财富效应的对比研究。二、本文研究采用的样本是最近几年的最新数据,保证了样本的准确性、科学性和全面性,基本没有反映近年来股市的发展变化,且本文通过单位根分析和序列相关分析保证避免了普通回归分析容易出现的“伪回归”问题。因此,本文再次深入的对中国股票市场的财富效应进行系统研究是十分必要的。