2006年股权分置改革以来,定向增发进行的如火如荼,在公开增发,配股与定向增发这三者中,通过定向增发进行融资的公司数量远远超出通过公开增发和配股来进行再融资的公司数量。由于定向增发程序简单并且对公司业绩无严格要求等优点,被上市公司所广泛青睐。但由于我们实施定向增发的时间相对较短,法律和制度上不够健全,还存在漏洞,因此定向增发的过程中利益传输的行为屡见不鲜,而且利益传输的方式也在不断改变。在定向增发开始实施的前几年,定向增发的方式多为资产注入型定向增发,利益传输的手段表现为劣质资产的注入,现在随着现金型定向增发的不断增加,利益传输的一种新形式——“高抛低吸”也随之出现。因为上市公司的大股东通常可以利用自己的身份优势得到更多与公司经营现状和投资计划相关的讯息,然后利用这些信息,先在二级市场上出售原有的上市公司的股票,然后再以更低的价格通过定向增发重新持有上市公司的股票,保持控股权。这是一种新型的利益传输方式,对此本文以大连控股2014年的定向增发为研究对象,对有大股东参与的现金型定向增发过程中出现利益传输的可能性予以证明,对利益传输的方式进行分析,同时在所得结论的基础上提出相应的政策建议,以期能为我国证券市场的健康有序发展和减少定向增发过程中的利益传输有所贡献。