股权溢价之谜自提出以来至今仍是资产定价领域的重要课题,它揭示了资产定价理论与现实的巨大差距。在国外对股权溢价之谜的解释主要分为两类：一是从新探究理论模型,找出与现实不一致的地方,加以修正。二是从实证方面找其产生之道和解决原因。但是,在国外的文献中他们并没有找到统一的用于解释股权溢价之谜的理论和方法。相应地,股权溢价之谜现象在国内是否存在就自然受到关注。本文的目的是利用中国股票市场的数据,运用基于资本资产定价理论模型发展而来的一些模型,来检验我国的股票市场是否存在股权溢价之谜,并进一步分析这些不同的模型所得出的结论,从而得出本文的研究结论。本文重点介绍了HJ方差下界模型、相对风险回避系数模型和常相对风险厌恶系数幂效用下的资本资产定价模型。本文选择HJ方差下界模型、相对风险回避系数模型和常相对风险厌恶系数幂效用下的资本资产定价模型作为实证研究的对象,根据我国股票市场行情的发展特点,分阶段的考察我国投资者的行为特征。结果发现运用同一种模型,在不同的阶段所得到的结果存在着不一致的情况；运用不同的模型,在同一阶段所得到的结果也存在着不一致的情况。因此,本文得出结论：由于所选择的研究方法不同和对数据的处理方法不同,这样会出现关于股权溢价之谜实证检验的结果不一致的问题,说明有关对股权溢价之谜的解释在众多研究方法上还没有得到统一的定论,有待新的方法和新的理论来解释股权溢价之谜的现象。