在我国,每年上半年的资本市场备受投资者关注。因为各上市公司陆续发布的年报中会披露现金分红的计划,其中有些公司会选择高派现,有些会选择低派现甚至零派现。在上市公司的财务决策中,制定合理的股利政策非常重要,派现金额的高低会产生怎样的影响也是其研究的核心内容。本文将通过系统地梳理上汽集团历年来的股利政策,在经典理论的基础之上探讨其高派现的动因及经济后果。首先从财务因素和非财务因素两个方面对上汽采取高派现股利政策的动因进行研究。在财务因素方面采用财务比率分析法,并与筛选出的同行业公司的相关指标进行比较。通过比较分析,发现上汽优秀的盈利能力、稳定的营运能力和可持续的发展能力是影响该集团采取高派现政策的重要原因。在非财务因素方面,从证监会的政策、公司股权的性质和结构、处于的发展阶段、获取的政府补贴、降低代理成本和经营规模六个角度进行研究。其次从财务效应、企业价值和市场反应三方面探究上汽采取高派现的经济后果。发现高额现金分红带来了一些负面的影响,如现金流日益紧张等现象,对企业价值的提升也未起到明显的作用。同时也产生了一些正面的影响,如抑制了低效率投资;通过事件研究法计算显示,资本市场上也有积极的反应。基于以上研究,在汽车行业面临宏观经济影响和行业下滑的挑战时,上汽怎样才能制定更加合理的现金股利政策,本文给出了一些建议,包括确定合理的现金股利分配比重、改变单一现金分红现状引入新的分配方式、投入资金提升自主品牌竞争力。以期集团能够把握机会取得更好的发展。最后针对监管机构和其他面临同样经济环境的公司,总结了四点启示,包括对监管环境的思考、融资体系的建立、企业应加强核心竞争力、采取股利政策时慎重对待以保持其稳定性和合理性。