自2004年5月我国中小企业板市场开市以来，随着在中小企业板上市的公司数量的不断增加，学者们开始对中小企业板上市公司进行了研究。目前，许多国家都面临着企业投资效率低下的问题，国内学者也普遍认为我国上市公司投资效率不高，存在着非效率投资问题，学者们大多分析的是沪深两市主板上市公司或大型企业，很少有对中小型企业进行研究，由于中小企业的规模、融资行为及股权等方面与大型企业存在差异，那么中小企业是否也存在非效率投资行为？是表现为投资过度还是投资不足？影响非效率投资行为有哪些因素？以及如何提高企业的投资效率？本文围绕这些问题，以中小企业板上市公司为研究对象，从财务角度和企业的微观层面对其投资效率问题进行研究。本文的研究内容和结论主要有：（1）深入分析了中小企业板上市公司的投融资情况，从投资方面来看，中小企业板上市公司投资基本呈现增长趋势，但各年的投资支出水平存在差异；从融资方面来看，中小企业板上市公司以外部融资为主，其中债务融资要略高于股权融资；（2）本文以2007-2010年为研究期间，对中小企业板上市公司的投资效率问题进行了研究，研究表明，中小企业板上市公司普遍存在投资不足；（3）从财务角度和企业的微观层面分析了投资效率的影响因素，研究结果表明，债务不仅没有导致我国中小企业板上市公司的投资不足行为，反而缓解了投资不足行为，商业信用在一定程度上抑制了投资不足的发生，而银行借款与商业信用相比，抑制作用不大；短期借款与长期借款相比，对企业投资不足的缓解作用要小。我国中小企业板上市公司第一大股东持股比例较高，会导致大股东控制，从而容易产生投资不足现象，管理层持股比例可以有效缓解投资不足行为，第二至第五大股东没有对第一大股东发挥制衡作用，不能有效抑制企业的投资不足行为的发生。基于以上研究结论，本文提出发展债券市场、完善中小企业商业信用负债市场、合理安排银行借款期限以及强化大股东责任、充分发挥股权制衡作用等政策建议。