在过去的几年里，我国的资本市场经历了一些重大基础性制度建设和变革，如股权分置改革、上市公司的规范和治理、证券公司综合治理等，国内市场与国际接轨的速度不断加快。在基金及QFII的大力提倡下，价值投资理念也在我国证券市场逐渐得到认同，使得我国市场在短短的几年内从投机和坐庄盛行的局面转向以上市公司基本面分析为主的价值投资方式。而价值投资理念最核心的概念就是“安全边际”，也就是当股票的市场价格低于它的内在价值时，股票就存在一个正的安全边际，这个值越大，投资的风险就越低，而获取报酬的能力却越强。如何有效的利用上市公司提供的公开财务信息，准确地判断股票的内在价值并与市场价格比较，是价值投资的主要内容。 本文根据上市公司定期公布的财务信息，使用国外成熟的股票定价模型一费森-奥尔森估值模型，评估股票的内在价值，并根据内在价值与市场价格的偏离程度选择投资机会。首先根据国电电力的有关财务报表数据，进行单只股票的内在价值评估，并分析投资机会；其次，根据每只股票内在价值与市场价格的比值来构造投资组合，检验价值投资能否战胜市场及其它组合；最后，为了提高预测的准确性，选择净资产收益率的变化系数较小但是内在价值对市场价格比值较大的股票，得到了精简的20只股票组合。结果表明，基于费森-奥尔森估值模型的价值投资策略能够揭示投资机会，获取超额收益。 接下来本文分析了基于内在价值与市场价值比率的投资组合获取超额收益的原因，首先从从组合的财务特征、风险特征、行业特征等角度进行了分析，发现获取超额收益并不能由风险特征和行业特征来解释，但可以部分得由市盈率和市净率来解释，但是市净率的解释力度不如市盈率强；其次，进行反向操作模型检验，对组合的成长率变化模式及内在价值与市场价值比率的变化模式进行分析，也没有得到比较明显的支持。