【摘 要】
：
如今上市公司的并购交易日益频繁,并购溢价的数额也在不断增加,由此产生的商誉泡沫问题愈发让人担忧,近来商誉“暴雷”的事件频频发生,上市公司业绩出现大幅亏损的现象屡见不鲜。目前学术界缺乏对巨额商誉的思考,也缺少超额商誉经济后果的研究。商誉到底从何而来?并购产生的巨额商誉真的能给企业带来协同效应吗?并购商誉中存在不合理的超额商誉,它会对企业的发展产生怎样的影响呢?为了回答以上问题,本文着眼于A股上市公司
论文部分内容阅读
如今上市公司的并购交易日益频繁,并购溢价的数额也在不断增加,由此产生的商誉泡沫问题愈发让人担忧,近来商誉“暴雷”的事件频频发生,上市公司业绩出现大幅亏损的现象屡见不鲜。目前学术界缺乏对巨额商誉的思考,也缺少超额商誉经济后果的研究。商誉到底从何而来?并购产生的巨额商誉真的能给企业带来协同效应吗?并购商誉中存在不合理的超额商誉,它会对企业的发展产生怎样的影响呢?为了回答以上问题,本文着眼于A股上市公司,以并购商誉为切入点,重点研究了超额商誉对企业绩效的影响。本文还研究了结论在不同产权性质、不同上市板块、不同行业属性以及不同行业竞争度的差异。在拓展性研究中,本文讨论了超额商誉对企业绩效可能的作用机制。本文采用理论与实证相结合的方式,以资源理论、协同效应理论、委托代理理论为理论基础,梳理相关文献和研究,选取2007-2019年A股上市公司数据,运用STATA数据分析软件构建多元线性回归模型进行假设检验。结果发现:超额商誉会对企业绩效产生显著的负向影响,阻碍了企业绩效的提升,未能给企业的并购策略带来良好的协同效应,并且超额商誉在业绩承诺期内（三年）对上市企业的绩效存在持续性的负面影响。通过稳健性检验发现,合理商誉对企业绩效没有显著的负面影响,超额商誉对企业绩效负面影响在民营企业、非主板上市企业、制造业企业和竞争性行业企业中更加严重。拓展性研究发现,超额商誉阻碍企业绩效提升的作用机制在于超额商誉会削弱企业持续经营能力和未来成长性;超额商誉会增加企业融资需求,增大融资约束压力;超额商誉会通过增加债务融资成本、减少商业信用削减企业可获得的融资供给。本文的研究不仅丰富了商誉和企业绩效方面的研究,也为我国上市公司并购决策、投资者投资策略、政府监管部门监督管理提供了经验证据,具有一定的现实意义。
其他文献
针对目前巡检系统检测输电线路时巡检精度和巡检效率低，基于工业无线网，本文设计了新的输电线路无人机自动巡检系统。首先，设计巡检系统的整体框架结构，包括网络层、软件层以及硬件层。其次，根据巡检需要，对无人机和辅助硬件进行设备选型，并利用工业无线网控制无人机的飞行状态。最后，通过数据获取、典型缺陷智能分析和自动报告生成，实现对输电线路缺陷的自动识别与巡检。实验表明，相比于传统系统，该系统无论是在巡检精度
体育中考作为中考成绩重要的一环,越来越受到社会各界的重视。其实施可以帮助实现体育与健康课程目标,促进学生全面发展。然而,体育中考的项目设置严重影响体育课程的教学内容导向,只学习考试内容的现象频发,有违体育中考开展的最初目的。本研究运用文献资料法、访谈法、问卷调查法、实地观察法、对比分析法、德尔菲法、数理统计法等研究方法,分析丹东市体育中考的改革和发展,学生成绩变化趋势,总结丹东市初中针对2012年
基于思想政治必修二第一课《我国的生产资料所有制》的知识内容以及知识之间的联系，在大概念的统领下，探析思想政治单元知识结构化构建思路和情境化教学策略的新路径。结合自身的教学经验和实践，从树立单元整体意识出发，通过对教材内容的重构，用大概念推进单元教学，将一课一得整合为单元一大得，引导学生进行整体单元学习，将每个单元的课例汇成一条条的路径，编织为大学科单元整体教学的地图。
“大概念”是一种上位概念，以此为基点展开小学数学知识教学，有助于数学知识的联结整合，促进学生的深度学习。文章详细阐述了“大概念”、结构化教学的相关概念，从现阶段小学数学实际教学情况出发，对目前小学数学知识结构化教学中存在的不足进行深入分析。针对具体问题，从目标设计、教学流程调整、教学内容优化三个层面出发，对落实“大概念”教学的策略展开研究，提出几点教学建议，以供参考。
在新课标、新教材、新高考背景下，大概念统领下的高中数学教学指向了数学知识背后更本质、更核心的概念或思想，它建立起数学学科知识之间的纵横联系，促进学生的学习过程，实现对所学知识的有效迁移，在教学中起着不可替代的作用.本文通过多角度探究2022年全国新高考Ⅰ卷第8题，从命题思路、推理路径、数据运算等方面进行分析，以期对课堂教学提供更多的思路与方法，为课堂教学产生积极的指导作用.
背景:急性胰腺炎（acute pancreastitis,AP）是一种胰酶消化自身胰腺以及周围组织的急性炎症性疾病,其重症坏死性胰腺炎病死率高,发病机制至今仍不清楚,随着胰蛋白酶原的异常激活作为急性胰腺炎发病机制起始阶段理论假说的深入研究,发现自噬调节参与其中。作为维持细胞稳态的重要环节之一,研究发现自噬在AP中可以选择性吞噬胰蛋白酶保护胰腺,也可因为自噬自身障碍引发AP。丝氨酸蛋白酶抑制因子Ka
目的阿尔茨海默病（Alzheimer’s disease,AD）是一种无法治愈的进行性神经退行性疾病。淀粉样蛋白（amyloid-β,Aβ）的积累被认为是AD患者主要的病理学特征之一。目前,脑内Aβ清除不足被认为是引起AD散发性病例中Aβ聚集和神经元死亡的原因之一。Aβ清除可能涉及存在于大脑中的特定的蛋白酶或Aβ结合/运输蛋白。在淀粉样蛋白降解酶中,脑啡肽酶（Neprilysin,NEP）是研究最
＜正＞《普通高中历史课程标准（2017年版2020年修订）》（以下简称新课标）指出:“重视以学科大概念为核心,使课程内容结构化,以主题为引领,使课程内容情境化,促进学科核心素养的落实。”北京师范大学李凯教授进一步指出,所谓学科大概念,要能够涵盖一系列历史要素,寄托一定的价值观,并且围绕它能够设计出明确的问题[1]。关于大单元整体学习内容的组织,首都师范大学叶小兵教授建议一线教师尝试打破教材已有的体
对于初中数学学科而言，大单元教学法具有重要价值和影响，不仅能够培养学生的学科核心素养，还能够提高数学教学的实效性，促进高效课堂的构建。在核心素养视域下，教师科学运用大单元教学法，可以完成从整体到局部的详细安排，保证课程内容的科学性和系统性，促进初中数学教学效率的提升。文章分析了初中数学大单元教学的概念、特点以及原则，探究了核心素养视域下初中数学开展大单元教学的具体策略，为教育工作者提供参考。