金字塔企业集团中,终极股东售出金字塔企业集团子公司、并购集团外公司、并购集团内上市公司的行为都会导致金字塔企业集团股权控制链变动。外部投资者能通过媒体报道了解部分金字塔企业集团股权控制链变动,更多金字塔企业集团股权控制链变动悄无声息地隐藏在上市公司背后。终极股东不离开上市公司时对金字塔企业集团控制链的变动是协同动机下控制链变动,终极股东离开上市公司前对金字塔企业集团控制链的变动是掏空动机下控制链变动。终极股东协同动机和掏空动机下控制链变动,作为对上市公司产生影响的外部因素,对上市公司代理问题有哪些影响?对掩盖代理问题的盈余管理有哪些影响?未考虑控制链变动时,受终极股东协同动机和掏空动机影响的上市公司盈余管理是否对审计治理产生影响?考虑控制链变动时,终极股东协同动机和掏空动机下的控制链变动盈余管理对审计治理有何影响?基于控制链变动理论模型的终极股东控制链变动、盈余管理与审计治理实证研究发现:（1）终极股东是控制链变动主导。无论协同动机和掏空动机,终极股东控制权均与控制链变动显著正相关。财务困境和掏空动机双叠加时,终极股东有了高管的助力,增加了铺设掏空隧道的控制链变动,同时也因为没有高管的辅助,减少了铺设掏空隧道的控制链变动,财务困境是终极股东掏空动机下与高管合谋通过控制链变动铺设掏空隧道的诱因。具有掏空动机的终极股东会通过控制链变动增强资金侵占能力,且不会因财务困境呈现显著差异。当财务困境和掏空动机双叠加时,面对资产负债率高的上市公司,现金流权高的终极股东放弃了铺设掏空隧道的控制链变动。进一步研究发现,财务困境和掏空动机双叠加下现金流权高的终极股东偏好于进行风险阻断式和救助式控制链延长操作。（2）协同动机下终极股东控制链变动显著抑制盈余管理。掏空动机下终极股东控制链变动对盈余管理没有显著影响,协同动机下终极股东控制链变动抑制盈余管理的根源在于控制链变动显著减少了高管在职消费一类代理问题。协同动机下资金侵占严重时、协同动机下与高管合谋时、掏空动机下与高管合谋时终极股东控制链变动显著增加了盈余管理。扩展研究发现,掏空动机下终极股东控制链变动显著减少了企业绩效。协同动机下终极股东控制链变动显著提升绩效,控制链变动对高管在职消费的治理对绩效提升起了部分中介作用,该中介作用仅存在于非二职合一样本,高管薪酬分组样本、股权制衡分组样本中介作用不存在。（3）协同动机下,终极股东所控制的上市公司盈余管理不会影响国际四大国内十大审计聘任和审计意见。掏空动机下,终极股东所控制的上市公司盈余管理不会影响国际四大国内十大审计聘任。掏空动机下,终极股东所控制的上市公司盈余管理显著增加了标准无保留审计意见概率。（4）掏空动机下,终极股东控制链变动时,上市公司的盈余管理不会对国际四大国内十大审计聘任和审计意见产生影响。协同动机下,上市公司控制链变动盈余管理显著减少了国际四大国内十大审计的聘任概率,显著减少了标准审计意见的概率。本文创新点如下:首先,提出了终极股东是金字塔企业集团股权控制链变动主导者的研究结论,尝试性地引入终极股东控制链变动研究视角;其次,通过研究得出了协同动机下控制链变动能够显著减少盈余管理,掏空动机下控制链变动对盈余管理影响不显著的结论,拓展了控制链变动情境下盈余管理研究成果。最后,通过研究得出掏空动机下终极股东增加审计意见购买减少非标准审计意见的概率,协同动机下终极股东控制链变动盈余管理影响国际四大国内十大审计聘任、显著减少标准审计意见概率的研究结论,丰富了控制链变动情景下审计治理研究成果。本文研究结论能够帮助中小投资者客观看待终极股东控制链变动,了解终极股东控制链变动对上市公司代理问题、盈余管理和审计治理问题的影响,帮助中小投资者做出理性投资决策。同时为资本市场监管部门抑制掏空动机下终极股东控制链变动提供理论支持,为掏空动机下审计监管提供政策建议。